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新电改在路上促投资号角响起 六家企业迎赚钱季

2015-03-04 09:11来源:证劵之星关键词:电力体制改革电力企业长江电力收藏点赞

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全年长江来水改善,业绩大幅增长:公司2014年实现营业收入269.04亿元(YOY+18.53%),实现净利润117.89亿元(YOY+29.97%),单季度看,公司4Q实现净利润23.40亿元,同比增长了55.4%。公司业绩大幅增长,主要是由于去年长江上游来水较去年同期颇丰,发电量增加所致。

公司2014年总发电量约1166亿千瓦时,同比增加18.15%。其中,三峡电站完成发电量约988亿千瓦时,同比增加19.28%;葛洲坝电站完成发电量约178亿千瓦时,同比增加12.23%。单季度来看,公司4Q完成发电量261亿千瓦时,同比增长46.90%。

全年毛利率提升,费用率下降:受益于上游来水改善,发电量增加,公司毛利率有明显的提升,1-3Q毛利率为65.55%,比去年同期提升3.9个pct,我们估算全年毛利率为62.6%,同比提升4.6个pct。费用率方面,公司1-3Q费用率为14.13%,同比下降3.6个pct,其中财务费用同比下降3.2个pct,主要是公司加快债务偿还进度,压缩债务规模所致。

我们估算全年费用率为16.9%,同比降低4.0个pct,公司费用率控制出色,为业绩的增长提供可靠保障。

国投电力:业绩符合预期,有望受益行业向好+电改+国企改革,维持‘增持’

事件:国投电力公布2014年度业绩预告。初步测算,预计公司14年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年度同比增长60%以上。对应净利润52.9亿元以上,对应EPS高于0.78元/股,基本符合申万预期(0.82元/股)。

水电机组投产与煤价下行是业绩增长主因。1)雅砻江水电受益于14年区域来水较好以及锦屏一级、二级电站新投产机组和13年投产机组在14年度全面发挥效益,(至14年底,公司投运水电装机容量1552万千瓦,雅砻江水电1350万千瓦),预计14年发电量同比增长35%左右。2)火电受益于煤价下行,预计14年平均标煤单价较去年同期下降12%左右。

原标题:新电改"在路上"促投资号角再响 六股迎赚钱季
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