北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力输配电电力市场电改市场正文

新电改在路上促投资号角响起 六家企业迎赚钱季

2015-03-04 09:11来源:证劵之星关键词:电力体制改革电力企业长江电力收藏点赞

投稿

我要投稿

业绩符合申万预期。14年公司业绩大幅增长主要原因:1)14年公司综合入炉煤价同比下降约14%,减少燃料成本支出约5.0亿元;2)上年公司进行了小火电机组关停及资产处置,本年无此事项。13年公司关停3台22万千瓦火电机组,此举减少公司13年利润约4.0亿元(综合考虑拆除资产净值和处置拆除资产收益)。

公司作为湖北省火电企业,有两大区域特点:1)煤价高弹性,由于湖北省煤炭资源贫乏,电厂燃煤主要来自外省长距离运输,入炉煤价居高不下,因此燃料成本占比较高,公司业绩对煤价高弹性;2)受水电影响较大,湖北省水电装机容量占全省发电装机约65%,水电对省内火电机组负荷的影响较大。

平台整合作用有望推进。公司于14年已完成汉新电厂45%股权受让工作,国电集团湖北省境内仅汉川发电公司独立于公司,由集团持股100%,有望成为公司整合标的的可能性较高。假设汉川发电资产注入(100%股权),届时公司发电装机容量可达到445万千瓦,增幅近30%。考虑汉川发电13年盈利情况(13年汉川发电完成发电量54亿千瓦时,实现营业收入19.5亿元,利润总额3.7亿元),预计可增加公司净利润水平40%左右。

风电业务稳步开展。公司出资1150万元打包收购国电湖北公司所属包括中华山、乐城山、双峰山等在内的10个风电项目前期,合计规划装机约50万千瓦。其中,乐城山项目取得核准,双峰山、吉阳山项目取得路条。乐城山风电项目建设装机规模约4.8万千瓦(23x0.21),投资额4.3亿元,预计投产后年均盈利300万元左右。

小幅下调15-16年盈利预测,维持‘买入’。受火电行业景气度低迷和电价下调影响,暂不考虑小火电关停补贴和可能的资产注入,小幅下调15-16年盈利预测,预计2014-16年公司可实现(归属上市公司股东)净利润分别为6.85、7.03和7.18亿元,对应EPS分别为1.24、1.27和1.30元/股(原1.24、1.34和1.36元/股)。对应当前股价,15年PE9.2倍,仍具有一定的估值安全边际。小火电关停补贴有望于15年实现,可增厚当年净利润1.5亿元,对应EPS0.27元/股。公司仍具估值优势,看好公司平台整合作用的发展,维持‘买入’评级。

长江电力:全年业绩增三成,符合预期

长江电力 600900

公司今日发布2014年业绩快报,报告期实现营业收入269.04亿元(YOY+18.53%),实现净利润117.89亿元(YOY+29.97%),单季度看,公司4Q实现净利润23.40亿元(YOY+55.4%)。

预计公司2015年实现净利润122.46亿元,YOY+3.88%,EPS0.74,当前A股价对应2014年、2015年PE为15.3X、14.7X,考虑到公司外延式增长空间广阔,且有望受益电价改革,我们维持“买入"的投资建议,目标价12.50(15年17.0X)。

原标题:新电改"在路上"促投资号角再响 六股迎赚钱季
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

电力体制改革查看更多>电力企业查看更多>长江电力查看更多>