特变电工：2018年净利润20.5亿元 同比下降6.73%增收不增利

2、光伏行业经营性信息分析

(1)行业状况及公司的竞争优势

1）产业政策、影响及对策

国家为积极推动风电、光伏发电的高质量发展，促进行业早日摆脱补贴依赖，自2018年中期开始连续出台了多项政策。

2018年5月18日，国家能源局发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》，明确提出从2019年起新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。

2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，自5月31日起新投运的光伏电站标杆上网电价每千瓦时统一降低0.05元，I类、II类、III类资源区标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.5元、0.6元、0.7元（含税）；新投运的、采用“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏发电项目，全电量度电补贴标准降低0.05元，即补贴标准调整为每千瓦时0.32元（含税），采用“全额上网”模式的分布式光伏发电项目按所在资源区光伏电站价格执行。同时所有普通光伏电站均须通过竞争性招标方式确定项目业主，招标确定的价格不得高于降价后的标杆上网电价。

2018年10月9日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项说明的通知》，明确2018年5月31日之前已备案、开工建设的户用光伏电站和已经纳入2017年及以前建设规模范围的普通光伏电站，在2018年6月30日之前并网投运的，补贴标准维持不变。

2018年10月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于印发<清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）>的通知》，提出到2020 年确保全国平均风电利用率达到国际先进水平（力争达到95%左右），弃风率控制在合理水平（力争控制在5%左右）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%，要基本解决清洁能源消纳问题。

2018年11月13日，国家发改委、国家能源局发布《关于实行可再生能源电力配额制的通知（征求意见稿）》，明确可再生能源电力配额制将如何实施、可再生能源电力配额指标确定和配额完成量核算方法及配额指标等。可再生能源电力配额制的出台将在一定程度上加速可再生能源的市场化交易，有利于可再生能源的消纳，为行业健康、可持续发展提供保障。

2019年1月7日，国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，通知鼓励各地开展平价及低价新能源电站项目，对平价、低价新能源电站从项目的指标、投资环境、融资环境、上网消纳保证、输配电费用的优惠以及市场化交易等方面予以支持。

2019年2月1日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于规范优先发电优先购电计划管理的通知》提出：将纳入规划的风能、太阳能发电，在消纳不受限地区按照资源条件对应的发电量全额安排计划；在消纳受限地区，按照全额保障性收购要求，结合当地实际安排计划，研究制定合理的解决措施，确保优先发电计划小时数逐年增加到合理水平，提高清洁能源资源利用保障。

随着风电和光伏发电技术进步，未来风电和光伏发电将逐步全面实现平价上网，新能源公司将在后期发展中更加注重提质增效，加大技术创新降低成本，提升自身核心竞争力，实现可持续发展。

2）行业发展状况

光伏行业情况详见“第三节公司业务概要一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明（三）公司所处行业情况，第四节经营情况讨论与分析三、公司关于未来发展的讨论与分析（一）行业格局和趋势”。

3）公司的竞争优势及行业地位

公司新能源产业主要包括多晶硅、逆变器的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、建设、调试及运维等全面的能源解决方案及风电、光伏电站的运营。

公司多晶硅产品主要采用目前行业成熟的改良西门子法工艺技术，报告期内多晶硅产能达3万吨/年，2018年通过挖潜实现超产，产量达3.4万吨，目前公司3.6万吨/年高纯多晶硅产业升级项目正在建设中，项目建成达产后公司多晶硅产量将达到7万吨/年左右。公司多晶硅生产采取全循环闭环生产模式，通过持续技术创新升级，生产技术和产品质量居行业领先水平，公司多晶硅生产拥有2×350MW自备电厂，电力成本较低，具有较强的规模及成本优势。

公司新能源产业从事光伏、风能电站的建设、开发工作，拥有较强的电站设计、管理及运营团队，能够提供设计、集成、安装、调试、验收、运维管理等一体化服务，为新能源电站提供全面的能源解决方案，光伏电站建设规模居行业前列；公司新能源产业还从事光伏、风能电站的运营工作。报告期公司确认收入的光伏装机1,192.10MW，2012-2018年累计确认收入的光伏装机6,050.17MW；报

告期确认收入的风电装机172.64MW，2012-2018年累计确认收入的风电装机1,064.4MW。

2018年公司新能源产业及配套工程营业收入1,048,491.93万元，较上年同期增长0.35%，占公司2018年营业收入的26.44%,其中境内实现营业收入927,569.22万元，境外营业收入120,922.71万元（其中主要为埃及收入83,239.16万元，巴基斯坦收入29,252.23万元，泰国收入8,176.66万元等）。

光伏产品关键技术指标

(4)光伏电站信息

注：（1）期初、期末持有电站数及总装机容量包含已建成未转让及在建的BT项目。

（2）已出售电站项目的总成交金额、已出售电站对公司当期经营业绩产生的影响为已出售电站在报告期根据工程进度确认的收入及毛利。

单位：万元 币种：人民币

注：（1）期初、期末持有电站数及总装机容量包含已建成未转让及在建的BT项目。

（2）已出售电站项目的总成交金额、已出售电站对公司当期经营业绩产生的影响为已出售电站在报告期根据工程进度确认的收入及毛利。

（3）本期转让的风能电站为木垒老君庙风电场一期49.5MW风电项目，2018年12月之前该项目为公司自营电站。

单位：万元 币种：人民币

注：木垒老君庙风电场一期49.5MW风电项目2018年12月已转让。

(5)光伏产品生产和在建产能情况

单位：万元 币种：人民币

(6)光伏产品主要财务指标

单位：万元 币种：人民币

投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

报告期末，公司可供出售金融资产及长期股权投资余额216,841.80万元，较期初余额增长5.66%。

(1)重大的股权投资

持有其他上市公司股权情况

单位：万元

(2)重大的非股权投资

单位：万元

主要控股参股公司分析

单位：万元

近三年主要会计数据和财务指标

主要会计数据

单位：元 币种：人民币

主要财务指标

报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明

2017 年度公司加权平均总股本为3,451,314,671股,2018 年度公司加权平均总股本为3,714,312,789股，上述表格中基本每股收益、稀释每股收益指标中加权平均总股本报告期与上年同期不同。

2018年分季度主要财务数据

单位：元 币种：人民币

报告期内核心竞争力分析

1、完整的业务体系优势

公司输变电业务具有较强的研发、设计能力，形成了较为完整的输变电设备体系，为公司进一步发展国际成套系统集成业务，实现从产品提供到系统集成解

决方案服务的转型升级奠定了坚实的基础。国际成套系统集成业务的发展同时带动了公司输变电产品的出口，二者形成了较为良好的协同效应。

公司新能源产业与能源产业形成了“煤电硅”一体化的产业链，通过前端煤炭资源和电厂的利用，降低多晶硅的生产成本；在新能源系统集成业务领域，已打造成为集风电、光电EPC项目总承包、设计、运行、调试和维护为一体的，世界领先的新能源系统集成商。

产业链联动使得公司各个环节的产品和业务相互影响，在整体上促进公司品牌效应的扩散，通过一体化管理促进系统资源优化配置，公司完整的业务体系优势进一步凸显。

2、自主创新优势

公司拥有国家级企业技术中心、工程实验室、博士后科研工作站，建立了产、学、研、用相结合的自主创新平台，承担了多项国家863课题、科技支撑计划及研究课题，积极参与国家、行业标准的制定。公司主导承担了我国多项重大技术装备攻关课题及国家重大装备制造业振兴国产首台（套）产品的研制任务，完成了±1100KV高端换流变压器，1000kV特高压交流变压器及电抗器，±500～±800kV直流换流变压器，750kV变压器及电抗器，500kV可控电抗器和电压电流互感器，750kV～1000kV扩径导线，百万千瓦发电机主变压器，百万千瓦大型水电、火电、核电配套的主变压器等产品的研制，在产品试制方面积累了丰富经验，实现了一批核心技术和关键技术的重大突破。

2018年公司成功研制出世界电压等级最高的±1100kV高端换流变压器，该产品已用于昌吉至古泉±1100kV特高压直流输变电工程，公司特高压产品研发及制造能力再获新突破；完成国内首个国产化海上风电升压站一次设备集成项目实施交付，打破了外资企业垄断市场的局面；2018年公司26项新产品通过技术鉴定，技术水平均处于国内外先进及领先水平。2018年公司参与研发的超、特高压变压器/电抗器出线装置关键技术及工程应用项目荣获2018年度国家科学技术进步奖二等奖；特高压直流接入750kV交流换流变压器关键设备研发及工程应用项目荣获中国机械工业科学技术奖一等奖；超、特高压发电机变压器关键技术及应用、高纯晶体硅材料智能制造关键技术开发与应用项目荣获新疆维吾尔自治区科技进步奖一等奖，进一步巩固了公司在行业中的科技领先地位。

2018年公司成功研制出世界电压等级最高的±1100kV高端换流变压器，该产品已用于昌吉至古泉±1100kV特高压直流输变电工程，公司特高压产品研发及制造能力再获新突破；完成国内首个国产化海上风电升压站一次设备集成项目实施交付，打破了外资企业垄断市场的局面；2018年公司26项新产品通过技术鉴定，技术水平均处于国内外先进及领先水平。2018年公司参与研发的超、特高压变压器/电抗器出线装置关键技术及工程应用项目荣获2018年度国家科学技术进步奖二等奖；特高压直流接入750kV交流换流变压器关键设备研发及工程应用项目荣获中国机械工业科学技术奖一等奖；超、特高压发电机变压器关键技术及应用、高纯晶体硅材料智能制造关键技术开发与应用项目荣获新疆维吾尔自治区科技进步奖一等奖，进一步巩固了公司在行业中的科技领先地位。

公司关于未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

2019年，世界经济增速放缓，国内经济下行压力加大，我国发展面临的环境更加复杂严峻，可预料和难以预料的风险挑战更多更大。国家仍将坚持稳中求进的工作总基调、坚持新发展理念、坚持高质量发展、坚持供给侧改革并继续致力于打好三大攻坚战不动摇，2019年国内经济预期将稳健运行。

根据2018年底国家能源局《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，2019年将加快推进9项重点输变电工程建设，我国特高压项目建设规模和进程将进一步扩大和加快。根据国家电网公司规划，未来三年将强力推进农网改造升级工程建设，农网投资3,300亿元，2019年电网投资达5,126亿元。

2018年以来，我国与“一带一路”相关国家投资合作稳步推进，经贸合作不断升温。根据商务部《商务发展第十三个五年规划纲要》，到2020年我国对外承包工程营业额将达到8,000亿美元。随着国家“一带一路”战略的实施，我国与沿线国家的基础设施建设及产能合作进一步扩大，对外工程承包投资将持续增长。根据商务部发布的《中国对外投资发展报告2018》，仅2018年上半年中国对“一带一路”国家新增74亿美元投资，同比增长12%。同时，根据《2019年政府工作报告》，我国将推动制造业高质量发展，强化工业基础和技术创新能力，同时推动共建“一带一路”，推动基础设施互联互通，加强国际产能合作，推动对外投资合作健康有序发展，多项政策的出台将有利于电力领域的国际成套系统集成业务的良好发展。

根据中国电力企业联合会发布的《2018-2019年度全国电力供需形势分析预测报告》，预计2019年全年全社会用电量增长5.5%左右，全国发电装机容量约20亿千瓦，同比增长5.5%左右，其中风电装机2.1亿千瓦，光伏发电装机2亿千瓦，非化石能源发电装机容量合计8.4亿千瓦左右，占总装机容量的比重为41.8%左右，较2018年底提高约1个百分点，我国新能源发电装机将持续增加，发电结构清洁化将进一步“加速度”。随着技术进步，多晶硅成本、新能源系统集成成本进一步下降，国家清洁能源消纳政策逐步落地，弃风、弃光现象进一步好转，新能源与传统能源相比竞争力将继续增强；国家在“一带一路”、“中巴经济走廊”、“中印孟缅经济走廊”等一系列走出去发展战略也将新能源项目列入支持范围，这都为公司新能源产业带来良好的发展机遇。

2019年我国煤炭及煤电行业将继续转变发展方式，加快去产能步伐，严控新增产能规模，持续推进超低排放和节能升级改造，促进煤电行业提质增效，优化西部煤炭基地建设。随着准东特高压输变电线路、外送电源项目的建设，公司煤炭产业开采成本低、运距优势明显，同时煤电项目防治污染设施配套完善，排污达标，超低排放改造逐步完成，将在行业调整期中不断提升自身核心竞争力，迎来良好发展机遇。

(二)公司发展战略

公司秉承“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，积极开拓国内外两个市场，致力于为客户提供绿色科技、智能环保、可靠高效的产品和服务，加快由制造业向制造服务业升级转型的步伐，培育新的经济增长点，通过提质增效不断激发企业发展新的生机和活力，全力将公司打造成全球信赖的能源服务商。

(三)经营计划

2019年，世界经济增速放缓，国内外环境复杂多变，中国经济仍面临下行压力，公司将积极开拓国内外市场，坚持科技创新和产业升级转型，强抓质量管理、安全生产和环境保护。2019年公司力争实现营业收入（合并报表）420亿元，营业成本（合并报表）控制在350亿元以内。公司将重点从以下几个方面开展工作：

1、积极开拓国内、国外市场

公司将紧抓国家“一带一路”重大战略、特高压建设加速及配网、农网建设投资加大、能源结构调整等重大市场机遇，积极开拓、挖潜国内外市场，进一步扩大公司市场份额。同时加强国际市场人才储备，不断加强人才专业化能力建设，保障公司国际市场的开拓能力。

2、坚持创新驱动，激活发展内动力

2019年，公司将紧紧围绕市场需求开展科技创新，牢固树立“以市场为中心”的科技创新理念，以国家科技创新规划、重大专项为行动指南，提升公司科

技创新能力，推动企业升级转型。公司将加快产业链优化升级，紧抓一、二次融合发展机遇，瞄准智能装备、微电网、电能替代等新领域，提升系统集成服务能力，形成新动能。

3、贯彻落实高质量发展理念，效益优先为引领

公司将深入践行“高质量发展”的发展理念和“可靠”的核心价值观，牢固树立“质量第一”意识，强抓产品质量、服务质量，加强生产及工程项目全过程合规性管控，系统推动公司质量管理体系建设。同时，加快适应中国经济由高速度发展向高质量发展转变的新局面，通过提质增效不断激发企业发展新的生机和活力。

4、围绕“安全为天，环保先行”的经营理念，持续健全HSSE管理体系

安全生产是企业得以生存和长远发展的根基，公司坚持践行“生命至上，安全第一”的工作方针，积极响应和执行国家“绿水青山就是金山银山”的发展理念，坚持生产经营与保护环境兼顾，努力实现“零伤害、零污染、零事故”。2019年公司将进一步深化HSSE管理体系建设健全，落实安全责任，大力推进网格化安全管理，强抓制度执行、隐患整改、安全履职稽查，加强全员安全教育培训，强化专业化团队建设，推动HSSE管理体系运行常态化。

5、坚持人才兴企、人才强企，加强人才团队建设

2019年公司将围绕业务短板及战略需求，持续引进专业优秀人才，并切实发挥绩效的牵引作用，坚持“创造与分享”的价值观，努力营造尊重劳动、尊重知识、尊重人才、尊重创造的氛围，同时加强员工培训和培养，为公司升级转型提供坚强人才支撑。

6、积极响应精准扶贫号召，践行大企业社会责任

公司将全面响应国家“精准扶贫”方略，通过捐资、捐物、产业扶贫等各种形式认真履行社会责任，回报社会。

(四)可能面对的风险

1、宏观经济风险和行业风险

公司所处行业属于国家战略性新兴产业，对经济社会长远发展有着重要的影响。国家宏观政策变化、宏观经济风险加剧、能源发展战略、产业结构、市场结

构调整、行业资源整合、市场供需变动等因素都有可能对公司的盈利能力造成冲击。

对策：公司将加强对宏观经济的研判，及时掌握国家、行业、区域相关政策，结合公司发展实际情况，保障公司生产经营、战略发展决策的科学、有效。

2、市场竞争风险

国内市场方面，随着我国电源、电网投资建设放缓，且继续向配网及农网倾斜，市场容量增速下降，竞争加剧；国际市场方面，随着我国“一带一路”倡议得到进一步落实、深化，具有资质的大型企业不断“走出去”，公司国际成套系统集成业务竞争对手不断增加，上述国内外市场影响因素使得公司面临较大的市场竞争风险。

对策：公司将整合优势资源，大力加强国内外市场开拓力度，通过质量管理、科技创新等手段不断增强公司市场竞争力，进一步巩固和提升行业品牌影响力和市场占有率。

3、新能源发电平价上网进度加快，市场竞争加剧的风险

随着《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》《关于2018年光伏发电有关事项的通知》《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》等政策的出台，后期新能源电站新增规模管控愈发严格，新能源发电平价、低价上网进程进一步加快，多晶硅价格大幅下跌，短期内企业盈利空间进一步压缩，行业内企业为获取优质资源、提高盈利水平将开展更为激烈的竞争。

对策：公司利用上下游联动及规模优势、优秀的设计能力、系统集成能力，有效控制电站建设成本，提高竞争力；公司将积极调整市场布局，加大中东部高电价区域优质光伏及风电资源的开发力度，加快内蒙古特高压基地风电BOO自营电站建设，以获得长期稳定收益；公司将加快推动3.6万吨/年高纯多晶硅产业升级项目建成达产，进一步加强成本管理和技术创新工作，同时加强产学研合作，开展多晶硅产业链延伸的新产品、新技术研究，以产品链延伸努力提高盈利水平。

4、汇率波动风险

当前，国际环境异常复杂多变，随着公司国际化战略深化推进，公司外汇收入及外汇融资金额越来越大，公司国际业务收入所占比重将不断提升，由于国际业务结算货币以美元、欧元、印度卢比等为主，同时工程的建设周期和产品生产周期相对较长，汇率波动对公司经营成果的影响越来越大，存在汇率波动风险。

对策：公司将充分利用国家支持优势企业加快走出去的政策环境，积极采用合理的避险工具和产品，及时开展远期外汇交易业务，通过选择合理币种结算、对人民币跨境结算试点地区业务尽量以人民币作为结算币种、利用国际信贷等多种方式降低汇率波动带来的风险。

5、原材料价格波动风险

公司输变电产品的主要原材料包括取向硅钢片、铜、铝、钢材、变压器油等，原材料成本占产品生产成本的比重约90%；新能源产业中，多晶硅生产所需主要原材料为硅粉，新能源风光电站建设所需材料主要为光伏组件、风机等，上述原材料的价格波动将直接影响公司的生产成本，进而影响公司的盈利水平。

对策：公司将加强科技研发、自主创新能力建设，不断降低生产成本；通过生产自动化、产品智能化、管理信息化，实现差异化发展，提升公司发展的质量和价值；优化与原材料供应商的战略合作关系，通过集团科学采购、套期保值等多种管控方式有效降低原材料价格波动影响。