报告|2018年下半年成长行业高景气细分领域拾掇：电力行业预计6月社会用电量仍将处于高位-第3页-北极星输配电网

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2.2.5. 化工行业：6月预计供给依然维持偏紧

5月下游需求走弱， 6月行业整体景气与此前持平，建议关注尿素。5月乙烯现货价位1220.00美元/吨，聚乙烯现货价1225.00美元/吨环比分别持平和下跌0.41%。无机化工方面，受下游开工旺季的影响，纯碱价格整体呈现上升趋势。其中，5月轻质纯碱和重质纯碱分别上涨5.91%和5.27%，烧碱价格出现小幅下跌，跌幅为3.43%。精细化工方面，下游需求不足，开工率一般，导致纯MDI市场价为29000.00/吨较上月下跌1.69%;聚合MDI较上月上涨1.20%。有机化工方面，价格趋向下行。其中，华鲁恒升尿素价格环比下跌5.32%，达到1980元/吨，四川美丰尿素价格较上月下跌1.95%，达到2010元/吨;本月软泡聚醚、硬泡聚醚市场货源紧张趋势有所缓解，价格较上月分别下跌4.16%和5.56%。就供给而言，在供给侧改革去产能、环保趋严等政策背景下，化工行业供给依然维持较低水平。结合目前下游需求走弱，虽至开工旺季但开工率不及预期，6月预计行业整体景气与此前持平，大多数产品价格将保持小幅波动。

2.2.6. 轻工行业：6月预计纸浆价格平稳震荡

4月纸浆价格微涨幅，预计6月供需仍处于平稳震荡，造纸景气维持此前水平。价格端，因市场整体供需格局未发生重大变动，4月纸浆价格指数仅微涨，环比上涨0.69%，达到133.48;5月CCFEI溶解浆内盘价格指数延续上月下跌趋势，但趋势放缓，环比下降0.54%。需求端，随着全球经济的复苏及进入传统消费旺季，4月印刷品当月出口数量上升，增速达到19.25%，但纸及纸板出口下滑15.79%，当月值为48万吨。投入端，随着环保力度的不断加大、去产能效果显著，国内造纸行业供供需缺口持续拉大。同时，受到《进口废纸环境保护管理规定》的持续影响，废纸进口持续受政策压制，去产能效果显著，行业集中度有所提高。在此背景下，我国4月废纸进口继续大幅下跌，进口量同比下跌47.58%，而纸和纸板进口则为了平衡供需关系，4月达到47万吨，同比上涨34.29%。我们预计6月份供需仍处于紧平衡状态，纸张进口持续上行，纸浆价格或平稳震荡，造纸景气维持此前水平。

2.3. 下游行业景气追踪

2.3.1. 房地产行业：6月预计房地产成交数量继续下行

4月各线城市房地产价格涨跌不一，6月预计房地产成交数量同比去年继续下行，行业景气较此前持平。价格端4月70个大中城市一线、二线、三线城市二手住宅价格指数同比分别下降0.70%、上涨3.90%、4.60%。投入端，1-4月房地产开发投资完成额累计值、固定资产投资完成额累计值和房屋新开工面积分别同比上涨10.30%、7.00%和7.30%;5月房地产企业拿地的力度略有上涨，供应土地建筑面积同比增速高达12.19%。同时，房地产成交数量进一步下滑，在30大中城市商品房成交面积中，一线、二线和三线城市同比分别下降23.18%、16.67%和28.31%。目前尚未看到政策放松的基础，短期供需调控政策或将继续深化。一方面，人才政策持续扩散，人才公积金贷款额度也有显著提升，各种优惠政策中落户购房成为重要的组成部分。落户购房政策为商品房销售的上升具有一定的拉动作用。另一方面，低能级地区边际收紧，如海南等地对于无工作，无企业的非户籍人员限售，亦或是提高其首付比例。我们预计6月成交量依旧下行，行业景气度较此前持平，在低库存背景下中期或将有较大转机，需要密切关注。

2.3.2. 汽车行业：6月预计汽车板块产销小幅震荡

5月汽车板块表现良好，预计6月产销量小幅震荡，等待税务新规落地，行业景气较此前环比下滑，建议关注新能源车。供给端，4月基本型乘用车、多功能乘用车、SUV产量和交叉型产量分别是为95.47万辆、13.73万辆、99.83万辆和3.97万辆，相较于去年同期分别上升12.35%、下滑7.89%、上升18.29%和下滑20.81%，1-4月汽车累计产量为941.98万辆，同比上升1.78%。由于相较于12、1月份春节前，正是汽车销量的旺季，2月份春节休假供给量迅速冰冻，继而在春节过后的3，4月回暖，属于行业季节性周期特征。需求端：1-4月汽车累计销量950.12万辆，同比上涨4.78%。4月基本型乘用车销量和SUV销量分别是92.84万辆、80.99万辆，较去年同期分别上涨10.80%和18.34%，多功能乘用车和交叉型销量分别为13.71万辆和3.90万辆，同比下降4.62%和30.71%。显然，SUV 仍是带动销量增长的重要动力。值得关注的由于国内进口车辆关税下调，给予国产化豪华车价格的压力，拉长购车观望期，至7月新规正式落地之后影响才会进一步显现。且国内新能源车内生在增速超预期，2018年1-4月新能源车累计销量为22.3万辆，同比增速达到137%，建议关注。

2.3.3. 家电行业：6月预计空调、电扇电器销量持续增长

4月家电内销持续上行，6月预计受夏季需求带动空调、风扇等电器销量增长，行业景气较此前改善。销量端，4月家用空调、冰箱、洗衣机和LCD TV的销量同比分别上涨17.40%、下跌4.30%、上涨8.8%和13.8%。其中，4月空调内销、库存分别为963.10万台和860.20万台，同比增长22.70%和4.18%，致使内销库存比上涨至1.12。出口端，4月空调出口755.60万台万台，同比上涨11.40%。随着端午等节假日临近，使得家电行业进入销售旺季，特别值得关注的是空调、电扇等小家电随着夏日的到来，需求量将会进一步加大，行业景气较此前改善。同时，5月30日国务院会议决定大范围下调日用消费品下调关税，以更好的满足群众的消费多样性，但进口家电定位高端，影响有限。