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做熟不做生 国企重组异军突起

2015-04-24 10:28来源:中国证券网作者:覃秘 李兴彩关键词:央企重组桂冠电力国企改革收藏点赞

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而启源装备9亿元收购六合天融也成为垂直整合的典型。启源装备此前已完成“新型脱硝催化剂项目”,但难以打开销售市场,借助六合天融的优质资源,便可快速提高公司脱硝业务发展方面的工程集成研发能力,帮助公司快速实现脱硝催化剂销售,有利于公司向大气环境治理转型。

“这个与监管政策的变化有关,部分上市公司热衷于通过并购重组进行市值管理,往往是市场哪个板块最火,他就向哪个产业转型,监管部门对此已明确表态要坚决打击,这也使得此类并购活动有所收敛。”一位接受记者采访的投行人士表示,不是说多元化战略不好,并购本身就是一项高风险的活动,和跨界并购相比,行业内的并购活动成功率要更高一些。

估值整体下降

跟2014年大多数并购采用收益法评估不同,今年一季度案例中有16家公司采取的是资产基础法评估,这也显著降低了整体的收购市净率水平

高估值、高溢价曾是2014年并购重组的一大特点,动辄20倍的增值率一点也不稀奇,但这一现象在2015年一季度有明显的变化,标的资产估值整体有所降低。

记者梳理一季度披露预案的68个并购重组案例,平均增值率只有5倍左右。跟2014年大多数并购采用收益法评估不同,今年一季度案例中有16家公司采取的是资产基础法评估,这也显著降低了整体的收购市净率水平。

“这个与并购标的所处行业有关,譬如说房地产,又譬如一些市政公用行业。”前述投行人士分析。记者查询发现,湖北金环、渝开发等注入的是房地产业务,增值率分别只有0.83、0.76倍;而桂冠电力、中原环保等注入的资产属于公用事业行业,增值率也不超过2倍。国企大体量的并购,由于其所处传统行业的特性,也拉低了并购标的整体的估值水平。

原标题:A股并购2015第一季 国企大整合异军突起
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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