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新疆不断拓宽“疆电外送”输电通道 7家企业将引爆

2014-12-18 14:54来源:南方财富网关键词:新疆电力电网建设森源电气收藏点赞

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公司净利率水平环比持续提升,产品结构优化和精益管理提升是主要因素。公司3Q单季度毛利率高达27.46%,为近几年的历史新高水平,超预期的主因是产品结构中特高压的集中交付。公司前三季度综合毛利率24.21%,净利率达6.28%,由于公司去年同期的净利率仅2.12%,从净利率角度看当前处在边际改善效应非常明显的阶段。

从期间费用情况看,员工薪资福利有所改善,闲散资金的理财对降低财务费用起到显著作用。公司前三季度的销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长-2.70%、21.35%、-316.75%,整体期间费用同比增长6.8%,略低于营收规模。从现金流表看,公司支付给员工的现金同比增长12.7%,表明公司通过适度提高员工待遇来激发员工积极性和效率,今年业绩改善确实不仅是特高压增厚的因素,也有内部精益管理提升的原因。公司提高对营运资金的管理,财务成本亦大幅改善。

随着公司经营的改善,偿债能力增强,营运能力亦显著提高。公司明显增强对占用资金的款项和货物的管控,报告期内公司应收账款和存货分别同比增长1%和-15.6%,由于这两项的周转率提高,公司的现金转换周期从去年同期的238天降低到今年的213天,同时资产负债率从去年的44.69%降低到今年的40.74%,流动、速动比率小幅提升。

盈利预测与投资建议:公司综合毛利率复苏程度超市场预期,我们上调盈利预测,预计公司2014-2016年分别实现净利润7.75亿、10.43亿、13.30亿,实现EPS为0.15元、0.20元、0.26元,对应PE分别为33倍、24倍、19倍。维持“增持”评级。

风险提示:特高压交流项目核准和海外业务进展存在不确定性

平高电气:交直流特高压双双中标,18亿订单利好业绩

平高电气600312

研究机构:广发证券(加入自选股,参加模拟炒股)分析师:王昊撰写日期:2014-12-09

原标题:新疆将加快电网建设推进能源外送 七股引爆(7)
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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