几个财务数据看锂电装备行业：进口替代市场空间加大-第3页-北极星储能网

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3)预收/付、应收和存货。

图5 预收/付、应收和存货占比情况

为方便比较，这里以营收为基准，将存货和其他三类款项的绝对值转换成比率。因为是同行业比较，这里将比率与绝对值视为正相关。

通常，存货占比大，反映出公司的生产规划和物料控制方面有所欠缺，存在跌价风向。但从另一个角度来说，加大存货，也有可能是订单较多所致。从上图可以看出，7家公司的存货比率与预收账款比率的波形走向非常相似，可以推断出，他们的存货都是为了满足已确认订单的交付而储备的。各大电池厂为了达标，都在大力上产能，一旦与设备厂商签订订单，就会付一定的预付款，通常是合同的30%。但是，因为锂电产线采用的都是非标设备，在验收环节一般都比较慢，且验收完成后，客户大都喜欢拖延付款，因此，设备供应商的应收账款都比较多。7家公司的应收账款的比率差别不大。预付款大多涉及的是核心零部件的采购，如F公司对进口大功率激光器的采购，是需要预付款的，此项指标与存货类似，反映的是订单较多的情况。

4)营运能力。

图6 存货/应收账款周转率

在流动比率和存货周转率方面，7家公司相差不大。G公司的流动负债占总负债的比例比较高，因此导致流动比率相比其他公司略高。但比较公司15和14年的数据，其流动比率是在不断下降的，其他公司也呈现类似的现象。D和G的应收账款周转率相对较好，说明其在设备验收回款方面控制得当，与客户的交流沟通更为充分。

5)现金流情况。

现金是公司运转的血液，其重要性可见一斑，现金为王是企业家和投资家一直秉承的观点。以每股经营活动产生的现金流量净额为例，7家公司近三年的表现情况如图7所示。从图中可以看出，2家主板上市公司A和D3年持续现金流都是正的，只不过流量有所下滑，三板挂牌的5家公司的现金流情况不容乐观。C公司3年持续为负，与图5中应收账款占比较高可以对应起来。

图7 每股经营活动产生的现金流量净额(元)

对以上几个指标进行总结，有以下几点共性：①都在保持高速增长，但毛利率有下降的趋势;②存货、应收账款占营收比重普遍较高;③随着设备交付的增加，现金流情况不理想。

结合以上信息和坊间各种资料，预测国内锂电装备有以下3个发展趋势：

1)自动化程度会进一步提高。随着三元技术路线成为动力电池行业主流，电池制造水平和效率要求将提高。目前我国动力锂电池厂商与国际龙头厂商差距主要体现在自动化程度与生产良率上。根据真锂研究报道：当前国际动力锂电池龙头企业生产线自动化率约85%，而国内一线企业生产线自动化率不到60%，二三线企业平均不到30%;国内动力锂电池制造合格率为70%～80%，而国外企业的全自动化生产线合格率达90%，且产品稳定性、一致性和使用寿命更高。国内锂电装备在自动化和工艺技术方面还需要下大功夫。

2)一体化进程加快。一体化是锂电设备另一大趋势。近两年动力电池企业采购模式逐渐从单机采购转向分段采购或整线采购，并希望与设备企业深度融合，共同开发生产系统一体化解决方案，高效集成不同工艺下设备，实现更快更好的供货与售后服务。

3)进口替代市场空间加大。目前国内中高端锂电设备还是以日韩设备为主，国内尚无单独市占率超过10%的大型公司。涂布机领域以日本平野、东丽、富士、晓机械以及韩国PNT、CIS为代表，国内科恒旗下浩能科技、新嘉拓及赢合科技在此领域发展迅速;卷绕机领域国内先导智能已进入国际第一梯队，与皆滕、KOEM三足鼎立。国内设备有望在未来几年赶超国外设备，抢占其市场份额。

2016年11月22日工信部发布汽车动力电池行业规范条件(2017年)征求意见稿，除了对电池企业产能做出明确要求外，还特别强调单体企业应至少具有电极制备、叠片/卷绕、装配、注液、化成/分容等关键工艺过程的自动化生产能力和在线检测能力。我们有理由相信，锂电装备的明天会更加光明。

原标题：几个财务数据看锂电装备行业

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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