【关注】董明珠押宝银隆背后的秘密

"提钱袋子的人"

以徐自发为代表的格力电器经销商，在格力内部或已成为独特的利益集团。两个来自格力电器内部的独立信源均称："徐自发是帮人'提钱袋子的'。"而无论是接近格力的知情人士的说法，还是上市公司公告、工商资料，均显示，经销商团队已经成为影响格力的一股重要势力。

以徐自发为代表的格力电器经销商，在格力内部或已成为独特的利益集团。两个来自格力电器内部的独立信源均告诉网易财经："徐自发是帮人'提钱袋子的'。"而无论是接近格力的知情人士的说法，还是上市公司公告、工商资料，均显示，经销商团队已经成为影响格力的一股重要势力。

格力经销商团队的形成，要追溯到1997年。彼时，随着董明珠逐渐步入格力管理高层，其开始在营销模式上创新。1997年底，"湖北格力电器销售有限公司"作为试点在武汉成立。这是"全国第一家格力股份制销售公司"，这种区域性销售公司营销模式，被媒体誉为"20世纪全新的营销模式"。

这一全新营销模式很快被推广到全国。2006年《深圳特区报》的一则报道显示，董明珠在一个论坛上谈及维护合作者利益，她的理解是维护经销商的利益，"要把销售商的利益看得比制造商更重要"。

一年后的2007年，格力电器便从自身的股权层面，"维护"了经销商的利益。格力电器公告显示，2007年4月25日，由10家格力电器区域销售公司组建的"河北京海担保投资有限公司"（下称"京海担保"），以战略投资者身份，从格力集团处受让格力电器股份，一跃成为格力电器第二大股东，持股比例为10%。

需要指出的是，2007年披露的格力区域销售公司总数实际为28个，但仅有10家组建京海担保、入股格力电器并成为第二大股东。这意味着，有18家区域销售公司被排除在了"利益维护"之外。

事实上，成立于2006年8月18日的京海担保，最初的股东穿透后，为徐自发团队实际控制的公司。受让格力电器10%股份前半个月，才完成与其他各方的股权转让手续。

前述10家格力区域性销售公司在京海担保中的持股比例，从未被完整披露过。格力电器公告显示，这10家公司中，徐自发控制的河北格力电器营销有限公司为第一大股东，持股比例为28%；重庆精信格力中央空调工程有限公司为第二大股东，持股19%；河南、山东和浙江三地的经销商公司，分别持股17%、10%和10%。前五大股东累计持股比例为84%。而剩余的16%股份，则由其他5家公司持有。

成为格力电器第二大股东，只是徐自发们的第一步。

2011年，一家名为"北京盛世恒兴格力国际贸易有限公司"（下称"北京盛世恒兴"）的公司浮出水面，格力电器全国各个区域销售公司，逐步为其所掌控。短短2年后，北京盛世恒兴成为格力电器全国销售渠道的唯一控股股东。

在行业媒体的报道中，北京盛世恒兴的出现，被视为格力电器收紧渠道控制权的一种策略，名曰"格力削藩"。但事实是，收紧控制权的另有其人。

北京盛世恒兴的工商档案显示，在2010年2月之前，该公司的股份，由徐自发团队与"北京远图信达投资有限公司"（下称"远图信达投资"）以49%、51%的比例持有。此后，远图信达投资退出，参股京海担保的其他经销商开始陆续加入。

从2010年2月至2012年11月，徐自发团队在北京盛世恒兴的持股比例曾高达52%-57%，如此高的持股比例，在当时引发了多家媒体的关注。

2012年11月之后，徐自发团队在北京盛世恒兴的持股比例降至23.3%，旗下原本的持股公司被注销。而居于西南的格力经销商周真华团队，持股比例则上升至26.7%，成为第一大股东。

鲜为人知的是，周真华团队在格力经销商中的地位同样"显赫"。除了在京海担保持有19%股份为第二大股东、在北京盛世恒兴为第一大股东外，周真华团队还是格力电器的供应商。

周真华旗下有多家以"世纪精信"、"光纬"命名的公司，通过公开信息均可查到与格力电器之间的关系。以"珠海光纬金电科技有限公司"为例，公司官方称为格力电器及合肥格力、武汉格力、重庆格力的指定配套厂商之一，在2010年度获得过格力电器授予的"特别贡献奖"。该公司主要生产电子元件、电路配线、包装衬垫、彩晶面板、贯流风叶等配件。

周真华旗下的这些"世纪精信"系、"光纬"系公司与格力电器并无股权关系，但多进驻位于珠海、合肥等地的格力工业园。

来自格力电器内部的两个独立信源都对网易财经称，成为格力电器第二大股东、控制全国的销售渠道，以及同时成为供应商，"是一个长久计划，目的就是无论在什么时候都能够控制格力电器"。

押宝银隆背后的秘密

不过，"举债投资"或能很快获得回报。珠海银隆内部员工透露，从2017年3月开始，银隆内部已经确定了"自主上市"的计划。"原本想加入格力电器，但不是失败了嘛，所以现在决定自主上市。"

在董明珠联合王健林、刘强东以及燕赵汇金等投资珠海银隆之前，珠海银隆原来的"前程"，是以130亿元的价格被格力电器收购100%股权。而这个计划，原本会对2018年格力电器的董事会换届产生影响。

网易财经梳理格力电器2016年发布的《珠海格力电器股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）修订稿》（下称"《报告书》"）发现，如果上述方案得以实施，格力电器将迎来新的第三大股东，格力电器内部或又将生成一股新势力，来自珠海银隆的魏银仓，则将成为大赢家。

根据《报告书》，格力电器除了向珠海银隆全体21名股东发行股份外，在定向增发的投资者名单中，依然有来自珠海银隆方面的多位股东。其中，珠海银隆第一大股东广东银通，将在重组及配套融资后持有格力电器3.41%股份。这一持股比例，将使魏银仓一跃成为格力电器第三大股东。

这还不是全部。事实上，自2001年便追随魏银仓的珠海银隆总裁孙国华，将在重组及配套融资后累计持有格力电器1.4%股份。与此同时，两个珠海银隆员工持股基金，将累计持有格力电器0.24%股份。

《公司法》第103条规定，"单独或者合计持有公司百分之三以上股份的股东"可提名董事。而格力电器《公司章程》第四条、第六条、第八条亦规定，"公司董事会、监事会以及单独或者合并持有公司3%以上股份的股东，有权提名董事、股东代表监事候选人；公司董事会、监事会、单独或者合并持有公司已发行股份1%以上的股东，可以提出独立董事候选人"。

这意味着，魏银仓方面将因此有权提名格力电器董事、独立董事。

但这一局面最终未能形成。各种不满格力电器低价增发收购珠海银隆、摊薄股东利润的言论在网上流传，让格力电器收购珠海银隆的议案，最终出现了董事会通过，而股东大会否决的罕见现象。

《格力电器第十届九次董事会决议公告》显示，在董明珠、孟祥凯、叶志雄和黄辉4名格力电器关联管理层回避的情况下，来自经销商方面的徐自发、张军督两名董事，以及三名独立董事，全票通过了上述关于收购珠海银隆的议案。

但在2016年10月28日召开的2016年格力临时股东大会上，针对相关收购议案进行投票时，结果显示，其中15条议案未获通过，收购事宜搁浅。11月16日晚间，格力电器发布公告，宣布收购珠海银隆并定向增发的重组方案失败。

这一结局，显然出乎董明珠意料。于是有了此后在互联网上流传甚广的一条视频：董明珠在临时股东大会上当着100多号人的面"大动肝火"。

"网上一些反对意见说收购银隆错误，董明珠还没犯过错。"董明珠后来如是回应，"如果错了，三年前就跟比亚迪合作了，我没有。特斯拉都来找我们。"

在此期间还发生了一个插曲：董明珠被传在2016年10月下旬被免去格力集团董事长职务。媒体后来从珠海国资委方面确认了这一消息。

前述两个独立信源告诉网易财经，珠海国资委和格力管理层之间的关系很微妙。一位知情人评价，若魏银仓得以进入格力电器董事会，可能会产生比较大的影响。

在格力电器宣布收购珠海银隆失败一个月后，2016年12月15日，董明珠宣布以个人名义投资珠海银隆。在她眼里，珠海银隆是"长期埋在沙漠里的金子"。