登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
“总包+设备”模式有望成为电力设备行业盈利改善、估值提升的驱动因素。
行业维持增持。
一带一路与低息贷款扶持下,海外总包工程逐渐成为设备公司在海外加杠杆扩产能的渠道,盈利改善与估值提升有望逐步兑现,推荐电气设备商转型海外输变电工程的特变电工、平高电气、中国西电和思源电气。
“总包+设备”盈利改善,“海外+杠杆”估值提升。
①一带一路国策与口行/国开行低息贷款扶持下,海外输变电工程已逐渐成为设备公司加杠杆在海外扩产能的渠道,盈利改善将逐步兑现,且设备向总包转型可以突破纯设备公司的营收与市值瓶颈;
②借鉴建筑工程与新能源光伏行业发展经验,当信贷扶持加强,杠杆提升,行业盈利改善时,行业估值中枢将逐渐提升。
“总包+设备”模式有望突破市场瓶颈。
①2016年国家电网实际投资完成额4977亿元,设备市场天花板凸显;②工程承包市场空间万亿元空间,电力工程占比近30%;
③工程总包为轻资产模式业务,推动总包订单爆发与高毛利输变电设备销售,2015年我国境外工程带动设备出口总额95.9亿美元,同比增长161%;
④“总包+设备”模式20%毛利率高于纯总包工程类公司的15%毛利率,且“总包+设备”模式6倍的订单收入保障倍数优于建筑工程行业2-5倍区间。
低息项目资本金驱动海外工程总包增速爆发。
①低息项目资本金有望创造较高的资本回报率,据国家电网案例研究,国家电网可凭借较高的信用评级在国际资本市场上获得低成本资金,进而获得超预期的净资产收益率,这一核心竞争力是深陷信用评级危机的欧洲和南美洲电网企业不具备的;
②订单兑现收入周期3-5年,低息资本金优势将逐年放大。
提示:
一带一路拓展低于预期风险,海外工程项目回款风险。
(本文转载自微信公众号:电新深度观察 微信号:dlsbxny )
1.建筑和新能源角度看电力设备
1.1.建筑工程:信贷扶持与行业改善提升估值
近十来年建筑行业指数仅在2014年底开始大幅跑赢上证综指。①2014年11月APEC会议在北京召开,2015年3月国家发展改革委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,建筑行业由于其高杠杆高贝塔属性,2014年底开始大幅跑赢上证综指;②2016年下半年随着PPP项目审批和订单落地加速,建筑行业再次开启加杠杆周期,建筑行业指数与上证指数的剪刀差逐渐扩大。
2009-2010年前后以及2014年国际工程行业估值提升较快。国际工程行业近10年估值中枢为20倍区间,综合性建筑工程行业近10年估值中枢为15倍区间。
光伏主要有两波大行情,2010年和2013年为光伏投资逻辑的分水岭。2010年之前全球光伏行业开启产能扩张的周期,2010年以后光伏组件电池硅片全面跌价,2010~2015年,世界光伏组件价格累计下降了75%~80%,2013年以后光伏组件、电池、逆变器等公司开始向下游EPC总包和运营延伸。
行业增速提升背后是信贷支持加强。建筑行业资产负债率较高,信贷融资直接影响项目与现金流周转等方方面面;2008年前后国家信贷增长较快,金融危机后,信贷头寸进一步敞开,2009年“421专项安排”出台,是应对全球金融危机国务院出台的“走出去”扶持政策,是国家除“出口退税”外又一重要的扶持政策。近年一带一路政策与PPP项目亦对行业信贷拉动明显,建筑工程行业增速有望再次反转。
1.2.光伏:EPC及运营扭转行业周期并推升估值
光伏主要有两波大行情,2010年和2013年为光伏投资逻辑的分水岭。2010年之前全球光伏行业开启产能扩张的周期,2010年以后光伏组件电池硅片全面跌价,2010~2015年,世界光伏组件价格累计下降了75%~80%,2013年以后光伏组件、电池、逆变器等公司开始向下游EPC总包和运营延伸。
1)2006-2010年,受益德国和西班牙的电价补贴,欧洲市场进入光伏景气周期,拉动多晶硅价格暴涨,2010年欧洲新增装机增长134%,电池组件需求井喷,引发企业大规模扩产,多晶硅铸锭炉厂商精功科技订单大幅增长,股价暴涨;
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星输配电网获悉,5月5日,青海750千伏红旗输变电工程正式投运。项目投运后,可满足海南州“沙戈荒”大型风电光伏基地300万千瓦新能源发电项目的并网需求,进一步提升区域电网供电可靠性和新能源电量消纳能力,满足青海省海南藏族自治州新增新能源接入及青豫特高压电力汇集外送需求。据了解,750千
4月29日,技经中心与规划评审中心项目评审室共同召开了评审工作专业协同会,研讨输变电工程项目评审过程中技术与技经专业沟通与协同相关问题及解决措施。为落实公司建设部等部门管理工作要求,两中心专业梳理出评审工作过程中涉及到的技术和技经专业对接及审核报告流转过程中信息不对称问题,分析了经
近日,在1000千伏特高压长治变电站,一行人整齐地穿戴工作服走进作业现场。他们有的忙着引导高空作业车行进到位,有的开始准备试验仪器和工具,有的在穿戴登高防护用具……“使用高空作业车注意高处坠落、高压触电风险,闸刀传动过程注意防止机械伤害!”长治站年度检修现场总负责人武斌交待着一天的检
北极星输配电网获悉,近日,宁夏苏步井330千伏输变电工程全部投运。宁夏苏步井330千伏输变电工程位于吴忠市盐池县王乐井乡牛记圈村。该工程动态投资约3.2亿元,由苏步井330千伏变电站新建工程和青山—苏步井330千伏线路工程两部分构成。
5月1日,陕西送变电工程有限公司成功推进铜川西塬330千伏输变电工程(线路工程)进入铁塔组立阶段,标志着项目实现了重要阶段性进展。铜川西塬330千伏输变电工程(线路工程),线路总长度达11.3公里,新建铁塔42基,拆除旧铁塔6基,导地线拆除2.12公里。据悉,该工程计划于9月底全面完工。
4月29日,陕西安康石门35千伏输变电工程核准获批。一、为满足旬阳南部新增负荷的用电需求,缓解神河变供电压力,提高供电质量和供电可靠性,同意由你公司建设安康石门35千伏输变电工程项目。二、项目建设地点:旬阳市石门镇谌家院社区。三、项目主要建设规模和内容:新建35kV石门变,本期主变容量1×6.
4月30日,江西赣州北500千伏输变电工程核准获批。一、为进一步优化500千伏电网网架结构,保障电网安全稳定运行,依据《行政许可法》《企业投资项目核准和备案管理条例》(国务院令第673号)、《企业投资项目核准和备案管理办法》(国家发展改革委令第2号)、《江西省企业投资项目核准和备案管理办法》
4月30日,福建500千伏桃源输变电工程正式投运。该工程是福建省2024年迎峰度夏重点工程,投运后可优化三明南部电网结构,为三明地区迎峰度夏电力保供提供支撑。据了解,500千伏桃源变电站是福建省目前预制化率最高的超高压变电站,缩短了近20%的工序工期。据悉,该变电站在省内首次运用负荷模拟式升压升
4月26日,宁夏明阳中宁喊叫水200MW光伏复合项目110kV输变电工程核准获批。一、为满足中卫市、吴忠市地区新能源接入需求,提高地区电网供电可靠性,同意建设明阳中宁喊叫水200MW光伏复合项目110kV输变电工程(项目代码:2404-640000-04-01-441498),明阳云桦(中宁县)新能源科技有限公司负责项目投资
近日,广东河源市发展和改革局你核准批复河源东源110千伏曾田输变电工程项目。项目单位为广东电网有限责任公司河源供电局。项目建设地点为河源市东源县曾田镇新东村。项目主要建设内容:(一)变电工程:110千伏曾田站最终主变规模为3×40兆伏安,本期主变规模为1×20兆伏安,同时装设相应容量的无功补
近日,陕西安康市行政审批服务局拟对安康石门35千伏输变电工程项目核准批复。项目建设地点:旬阳市石门镇谌家院社区。项目主要建设规模和内容:新建35kV石门变,本期主变容量1×6.3MVA;扩建吕河变1个35kV出线间隔;扩建兴隆变1个35kV出线间隔;新建吕河变石门变35kV线路25.13公里;新建兴隆变至石门变
近日,宁夏回族自治区推动工业领域大规模设备更新改造实施方案印发,方按提出,2024年,重点领域淘汰类设备全部更换为达到节能水平的设备。2025-2026年,重点领域超过70%规模以上企业实施节能技术改造,建成绿色工厂180家,能效低于基准水平的装置2026年底前完成技术改造或淘汰退出。到2027年,全区规
4月30日,发改委发布第19号令,《供电营业区划分及管理办法》已经2024年4月8日第10次委务会议审议通过,现予公布,自2024年7月1日起施行。办法中明确,供电营业区原则上以省、地(市)、县行政区划为基础,根据电网结构、供电能力、供电质量、供电经济合理性等因素划分确定。原文如下:中华人民共和国
4月26日,上海市印发2024年节能监察计划(沪发改环资〔2024〕55号)。其中提到,按照国家和本市的相关要求,对全市石化、化工、煤电、煤化工、钢铁、建材、有色、水泥等行业的重点用能单位进行监察。具体包括:能耗限额标准、能效标杆水平和基准水平、落后机电设备淘汰、能源管理制度等执行情况;推进
4月25日,“新能源电力设备智能化生产组装项目”签约落地北京张家湾,项目三年内有望累计实现产值5至8亿元,纳税约5000万元。截至目前,城市副中心已储备在谈项目611个,预计投资总额约1994亿元。
4月29日,国家能源局举行新闻发布会,介绍发布电网安全“三项行动”有关情况,并回答记者提问。电力安全监管司副司长阎秀文介绍电网安全“三项行动”相关情况时提到,当前电力行业正处在新型电力系统加速构建的关键期,电网安全运行面临的风险和挑战前所未有。对此以“三项行动”为切入点,全面强化电
为促进我国重大技术装备质量提升,支撑重大技术装备攻关工程,推动制造业高端化、智能化、绿色化发展,加快推进新型工业化,市场监管总局、国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、国家知识产权局5部门近日联合印发《中国首台(套)重大技术装备检测评定管理办法(试行)》(以下简称《办法》)。重
4月9日,中国电力设备管理协会在北京召开电力行业推动大规模设备更新改造工作座谈会。本次会议旨在贯彻中央财经委员会第四次会议关于推动大规模设备更新的重大决策精神,落实国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的部署安排,进一步推动电力行业开展新一轮大规模设备更新改造,
日前,工业和信息化部、国家发展改革委等七部门近日联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,提出到2027年,工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%,工业大省大市和重点园区规上工业企业数字化改造全覆盖,重点行
培育瞄准特定方向发展的专精特新中小企业,是我国长期且重大的战略举措。专精特新是实施创新驱动、增强产业链韧性、提升产业链水平、推动高质量发展的关键抓手。专精特新企业大多处于产业链关键环节,在攻克核心技术、解决“卡脖子”难题等方面具有重要作用,是高质量发展的重要方向,众多专精特新“小
3月20日,国网内蒙古东部电力有限公司省级时间频率溯源比对系统经过3个月的稳定试运行,正式上线运行,可远程实现时间频率标准电力设备时间频率的向上溯源,每日监测数据与国家电网有限公司计量中心最高标准偏差小于200纳秒,达到建设标准要求。省级时间频率溯源比对系统应用卫星共视设备作为主标准器
·阳江LNG调峰储气库采用ABBABILITYZEE600资产健康管理解决方案,实现从传统运维向智慧运维的全面升级·提供明确能耗信息,确保配电连续性,提升能源使用效率·多站点同步监测,方便远程运维管理,减少人力成本·ABB中低压开关柜提供更可靠、更智能的电力保障阳江LNG调峰储气库项目是广东省“一带一路
技能合作,共同发展。4月29日,第二届“一带一路”国际技能大赛(以下简称大赛)首批集中签约在重庆市人力社保局举行,各方携手,共同打造一场高水平的国际技能“嘉年华”。市人社局党组成员、副局长孙志坚出席签约仪式。高标准,数字化赋能大赛全过程此次大赛经党中央、国务院批准,由人力资源社会保
随着国际信息网络的发展,全球信息网络布线技术也越来越精湛。15秒内,就可以制作完成一个网线“水晶头”。大赛专家组成员及来自相关设备支持单位负责人出席会议。作为第二届“一带一路”国际技能大赛信息网络布线项目技术筹备专家组成员,重庆市工业技师学院信息技术系主任彭林表示,本次大赛既是一场
北极星储能网获悉,科陆电子4月15日在回复投资者提问时表示,公司根据未来业务发展和市场拓展的需要进行产能规划。目前公司正大力拓展北美、欧洲、“一带一路”市场,同时也在国内积极拓展工商储和电源侧储能市场。公司宜春储能基地目前年产能约8GWh,顺德储能生产基地正在建设中,具体建设进度及投产
壮志驯大海,浩气走千山。2013年秋,习近平主席西行哈萨克斯坦、南下印度尼西亚,先后提出建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”重大倡议。自此,“一带一路”以其开放包容、互联互通的核心理念迎风生长,为世界各国的经济发展注入了全新动力,全球已有百余多国家和国际组织同中国签署共建“
第二届“一带一路”国际技能大赛定于2024年6月24日-26日在重庆国际博览中心举办,大赛经党中央国务院批准,由人力资源社会保障部、国家发展改革委、国家国际发展合作署、重庆市人民政府共同主办以“技能合作·共同发展”为主题,旨在促进“一带一路”共建国家间技能交流与合作发展。2019年5月重庆举办
近日,第二届“一带一路”国际技能大赛组委会全体会议在京召开。人力资源社会保障部部长王晓萍,重庆市人民政府市长胡衡华出席会议并讲话。人力资源社会保障部副部长俞家栋主持会议。国家国际发展合作署副署长赵峰涛、重庆市人民政府副市长江敦涛出席会议。组委会委员及工作人员参加会议。会议强调,举
3月20日,中广核战略性新兴产业发展大会在北京举办。作为大会分论坛之一,中国广核能源国际控股有限公司举办共建绿色“一带一路”论坛,来自老挝、乌兹别克斯坦、泰国等合作国的政府、使馆和企业代表,以及中国新能源设备制造、工程建设、生产运维、融资保险等产业链上下游合作伙伴等150余名代表出席会
“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。2013年9月和10月,中国国家主席习近平分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的合作倡议。根据“一带一路网”官网数据,倡议提出10年来,我国已经与152个国家、32个国际组织签署了230多份共建“一带一路”合作文
地处中亚腹地的乌兹别克斯坦是共建“一带一路”的重要参与者和建设者,能源电力合作亦是中乌合作的重点领域。当地时间11月24日上午,由中国电建承建的乌兹别克斯坦第一个大型风电项目——Zarafshan500兆瓦风电项目实现首台风机并网发电。乌兹别克斯坦总理阿卜杜拉·阿里波夫、能源部部长茹拉别克·米尔
12月21日,在印度尼西亚共和国(“印尼”)国家电力公司雅加达总部,浙能锦江环境与印尼国家电力公司正式签署印尼巨港垃圾焚烧发电项目(“巨港项目”)售电协议(PurchasePowerAgreement,PPA)。△巨港项目PPA签约现场巨港项目位于印尼南苏门答腊省首府巨港市,设计处理规模1000吨/日,计划建设两台5
12月10日,国网新疆电力有限公司研发的“电力看‘一带一路’”大数据分析产品上线应用。该产品可多维度监测、展示新疆多个领域的用电情况和行业发展态势,为各级政府部门制定产业发展决策提供数据支撑。“电力看‘一带一路’”大数据分析产品主要由开放口岸、中欧班列、国际合作、对外供电等板块组成,
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!