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亨通光电年报解读:内生动力充足 外延增长可期

2015-05-04 14:38来源:联讯证券关键词:亨通光电电力传输线缆业务收藏点赞

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2013年8月,国务院发布《国务院关于印发“宽带中国”战略及实施方案的通知》,宽带中国正式上升为国家战略。2014年12月,工信部出台《关于向民间资本开放宽带接入市场的通告》,鼓励民间资本进入宽带接入市场以促进宽带网络发展。2015年2月,工信部全面部署实施“宽带中国”2015专项行动,制定了具体的宽带发展目标,包括新建4G基站60万、新增4G用户超过2亿、新增光纤到户宽带用户4000万户、使用8Mbps及以上接入速率的宽带用户占比达到55%。“十二五”期间,我国电信业总体投资规模将达到2万亿元。其中将有80%的投资用于宽带建设,宽带投资规模将达到1.6万亿元。我们认为宽带中国战略的持续推进将为公司打开一个巨大的市场空间,公司业务面临历史性的发展机遇。

随着“一带一路”战略的持续推进和亚投行的设立,公司光缆和电力线缆、铁路电缆的市场空间广阔。2015年3月28日,国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,其中共同推进跨境光缆、跨境电力与输电通道建设,洲际海底光缆项目等规划将为公司光通信、电力传输及海缆业务带来巨大的市场机遇,公司有望借助国家“一带一路”战略契机,进入新兴发展中国家的市场。

三、外延增长可期,传统业务系统集成能力增强,新业务向移动互联网拓展

公司在2015年初以4.02亿元收购电信国脉41%的股权,提高系统集成业务的能力,收入来源主要依靠单一产品的局面有望扭转。电信国脉是国内专业的通信技术服务商,拥有通信工程施工总承包一级和通信信息网络系统集成甲级两项最高等级资质,公司有望通过收购从单一的硬件提供商逐渐转型为系统集成服务提供商,从而大幅度提升公司的竞争力。

2015年1月,公司以4.32亿元收购挖金客信息100%股权,切入增长迅速的互联网市场。挖金客主要从事移动互联娱乐产品的推广发行、互联网营销服务,向手机游戏、手机阅读、手机动漫、手机音乐等产品内容提供商提供支付通道。挖金客通过自营的手游媒体“斑马网”及“限时免费大师”APP进行广告宣传。公司通过收购挖金客介入移动互联网行业,有望找到新的利润增长点。

四、盈利预测

我们假设“宽带中国”、“一带一路”战略不断成功推进,公司积极研发新技术并拓展市场份额,预计2015-2017年公司每股收益分别为1.03元、1.32元和1.61元,以2015年4月22日收盘价26.20元计算,对应的动态市盈率分别为25倍、20倍和16倍。我们给予公司2015年预测EPS以28倍估值,半年内目标价位28.84元,给予公司“增持”评级。

原标题:亨通光电年报解读:内生动力充足 外延增长可期
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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