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面对历史性机遇 储能企业如何“能”动未来

2015-08-26 13:55来源:中银国际证券作者:张戬关键词:储能微电网分布式能源收藏点赞

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中国储能产业迎来历史性机遇。能源问题一直是我国经济可持续发展的瓶颈,改善传统能源利用率和提高可再生能源比例,从而实现能源结构的优化是解决能源制约因素的必由之路。近期提出的“能源互联网”概念将成为我国未来的能源主导战略,储能产业作为其中关键一环,扮演着能源芯片的角色,愈发受到国家政策的青睐。此外,随着前期相关示范项目的顺利进行,储能产业的技术积累也日益丰厚,成本控制也得到有效改善,目前已处于大规模产业化的前夕。

政策与成本优势双重刺激,分布式储能项目发展在即。分布式储能系统体量小,多应用于中低压配电网或用户侧,以及分布式发电及微电网。国家能源局发布的 2015年光伏发电建设方案中除了规定新增 1,780万 kWh 的光伏电站规模外,明确表示对分布式光伏建设不设上限,准确诠释了“能源互联网”政策下可再生能源的发展思路。装机容量在几千瓦至几兆瓦的分布式储能作为分布式能源的标准配置,未来将迎来建设高峰。此外,分布式储能系统在用户侧的应用可以合理调整峰谷用电时间,有效节约经济成本。在政策与成本优势的双重利好刺激下,分布式储能项目有望发展在即。

储能电池系统看好铅炭电池和锂离子电池技术。储能系统的核心单元主要由储能变流器(PCS)、电池组(BP)和电池管理系统(BMS)组成,储能监控系统则负责整个系统运行状态的维护,这其中电池组占据了整个储能系统成本的六成左右。从制造及配置成本、技术应用领域、技术成熟度以及产业化的完善程度四个方面进行综合比较,成本较低、技术相对成熟以及产业基础雄厚的锂离子电池和铅炭电池凭借良好的综合性能胜出,未来一段时间内将成为储能产业的重点发展方向。

国电南自:费用较高导致业绩低于预期

费用较高导致一季度业绩低于预期。一季度营业收入5.4亿元,同比增长34%,公司归属上市股东净利润亏损3456万,较去年同期的192万大幅下滑,主要是成本和费用增长较快,营业成本同比增长44%,营业费用达1.05亿元,同比增长50%,管理费用9097万同比增长30%,费用较高导致业绩同比大幅下滑,此外与ABB的合资公司摊薄公司净利润导致业绩低于预期。

公司管理费用和财务费用一直较高或将影响公司全年业绩。公司2011年全年管理费用达2.8亿元,同比增长40%,一季度依然保持高位;财务费用2011年全年达1.7亿元,同比增长132%,超出市场预期,主要由于公司去年快速扩张导致财务费用大幅增长,虽然公司管理层今年将专注主营,预计今年财务费用将依然较高,管理和财务费用或将影响全年的主营利润。

公司订单充足。2011年全年新增订单达45.54亿元(不含17.6亿元新疆哈密200MW风电总包项目),预计公司结转到2012年的订单超过20亿元,目前公司订单充足,但由于公司历史包袱重,单位人员产值低,净利率较低。

与ABB合资公司长期来看有利于公司业务发展和国际市场开拓,短期摊薄公司股东利润。公司与ABB成立合资公司主要是利用ABB在电网自动化领域的优势并开拓国际市场,但公司以较好的资产"国电南自自动化公司"和"国电南自城乡电网自动化公司"注入合资公司占51%股权,短期内或将摊薄上市公司股东利润,长期有利于公司自动化业务发展和国际市场开拓。

调整盈利预测。我们预计公司12-14年营业收入为39.9亿、51亿和64.6亿元,考虑合资公司短期对利润摊薄的影响,预计EPS分别为0.22元,0.29元和0.36元,目前股价相当于12年41倍PE,考虑公司产品在行业中的地位以及公司的长期发展前景,维持增持评级。(申银万国 齐琦)

鑫龙电器:增发获核准,强龙得入海

公司目前仍然坚持"以成套为平台、以元器件为重点、以电力电子为补充"的发展战略,对变压器公司实施逐步"收缩"。我们预测,随着公司与美国ZBB合作的深入,锌溴储能电池项目顺利推进,公司未来的发展目标将不仅限于配电领域,有望成为集配电一次设备、电力电子设备与新能源为一体的新型全国性电力设备供应商。

随着公司原募投项目2011年中期先后投产,增发的顺利实施,财务费用与销售费用率的明显下降,公司2012-2013年的收入将呈现高速增长。 我们预计,2012年公司每股收益0.38元(按照送转后的3.3亿股本摊薄计算),目前股价按送转折算后对应2012年动态市盈率24倍,维持公司"买入"的投资评级。(浙商证券 史海昇)

圣阳股份:业绩弹性足,储能和小型电动值得期待

国内领先的铅酸电池生产企业:公司2011年5月上市,产品门类以铅酸电池为主,涵盖一定量的锂电池及新能源系统集成产品。应用领域包括储能、工业备用及动力电源,主要客户包括力诺、英利、三大运营商、中兴华为、时风、奇瑞等国内知名企业。公司战略上由电源产品向系统集成产品延伸,专注储能、备用和动力电源市场,为客户定制电源系统解决方案。

原标题:"储能"产业深度报告:"能"动未来"风、光"无限
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