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电网投资有望上调 配网农网是最重要增量

2015-08-11 14:01来源:国泰君安关键词:配电网电网投资能源互联网收藏点赞

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稳增长背景下电网投资有望上调,配网农网是最重要增量。根据电网公司目前的财务状况,其具备较强的投资潜力。电网投资带动产业链长,是逆周期投资的重要选项之一,受到审计和换届等影响,此前电网建设慢于市场预期,我们预计2015年下半年起重回高增长轨道。配网农网在补短板和产业技术升级的两大趋势影响下需求空间巨大,将成为最重要的投资增量。

上调“十三五”配电网投资预测至2万亿,幅度37%。此前由于电力系统发展规律和配网资产未来归属存疑等问题,配网投资低于市场预期。我们认为本轮配网农网建设是在城镇化和稳增长大背景下启动,政府、电网步调空前一致,且后续新改落地的增量投资主体有望涌现,因此建设力度有望超出市场预期。国家发改委、能源局启动实施了2015年新增农村电网改造升级926亿元投资项目;国家电网在2015年初900亿元农网投资基础上,再新增农网改造升级工程投资673.8亿元;浙江、湖北、河北、山东等省也纷纷上调农配网建设规模。我们将“十三五”配网投资预测从原先的1.46万亿元上调至2.00万亿元,上调幅度达37%。

能源互联网带动配网升级需求,无源单向变为有源双向,微网、充电、一次设备升级、自动化需求大幅增长。我们认为新电改开启能源互联网时代,行业发展从量转质,配网是实现用户接入和控制的“门户”。初期农网启动建设将带给一次设备需求增长;中长期来看,配网自动化(包括主站、通讯和终端)将享受远超行业的复合增长。根据我们的测算,2020年广义口径自动化投资的占比将有望提升至34%,其中终端+主站需求将从2015年的320亿元提升至2020年的1010亿元,通讯需求将从2015年的140亿元提升至2020年的610亿元。

维持行业“增持”评级。一次设备领域在招标体系内的核心龙头收益;二次设备行业进入门槛更高、竞争格局优于传统一次设备,更好的投资趋势、更优的竞争格局将使得技术龙头企业受益。重点推荐:北京科锐、四方股份、积成电子、置信电气和金智科技.

核心风险:配网农网规划出台慢于预期的风险、电改落地力度不及预期的风险、建设节奏存在波动的风险。

原标题:电气设备:上调配电网投资预测 重点推荐5股
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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