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电力行业：贵州电改获新进展

贵州省公布“落实电改方案工作计划”等方案内容，售电放开引关注。《贵州省进一步深化电力体制改革工作方案》提出 4 项试点任务，明确向社会资本放开售电业务，多途径培育售电侧市场竞争主体。新电改将重构电力产业链利益分配格局，除售电放开带来行业新机会之外，系统内部曾受压抑的环节将逐步释放能量，包括水电(电价有望缓慢上行)、地方小电网(度电盈利空间扩大、异地扩张)等。

新电改及国企改革两大投资主体催化剂已临近，维持行业“增持”评级。水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的发电企业将受益于电改;国企改革政策驱动下，改革先行、大股东明确承诺、外延空间较大的公司将会获益。推荐金山股份、国电电力、赣能股份、国投电力、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：粤电力 A、广州发展、深圳能源、内蒙华电、皖能电力、湖北能源、川投能源、桂冠电力、黔源电力、长江电力、广安爱众、郴电国际、华电国际、大唐发电、豫能控股、华能国际等。

宝新能源：战略转型提升盈利预期

公司2015 年上半年实现归属净利润3.72 亿元，同比减少30%，折每股收益0.22元，基本符合市场预期。公司正加快战略转型，电力、金融双核驱动，未来发展可期，我们维持“强烈推荐”投资评级，目标价16.4 元。

公司2015 年中期EPS 为0.22 元，基本符合市场预期。公司2015 年中期实现销售收入19.93 亿元，同比减少16.7%;主营业务成本12.72 亿元，同比减少18.4%;营业利润5.02 亿，同比减少28.8%;归属净利润3.72 亿元，同比减少30.0%;折合每股收益0.22 元，同比减少29.0%，基本符合市场预期。主要原因是公司在6 月份推行员工持股致使管理费用大幅增加232%，达到1.99 亿元，如果扣除此因素使管理费用与去年持平，则营业利润同比下降9.17%。折合每股收益0.30，同比减少4.5%。

利用小时下降和煤电联动减少公司收入。公司2015 年上半年收入的减少，主要是由于电力需求增长放缓和火电上网价格降低。公司上半年发电38.96 亿千瓦时，同比下降1.64%。自2015 年4 月20 日由于煤电联动，公司的上网电价下调0.0285 元，预计降低公司全年营业收入约1.3 亿元。

燃料成本回落，毛利率提升。截止到6 月30 号，秦皇岛煤价(Q5500)为415 元/吨，半年平均煤价为464 元/吨，比去年同期降低15.7%。受煤价下降影响，尽管上网电价下调显着制约了毛利率，公司毛利率仍同比提升2.83 个百分点，达到36.17%，创2008 年金融危机以来新高。

公司加快转型，未来发展可期。公司15 年加快战略转型，完成退出房地产开发领域，做大做强新能源电力核心业务。6 月2 日公司拟定增31 亿元用于建设甲湖湾能源基地2×100 超超临界机组。该项目于2017 年8 月开始陆续投产后，装机容量将从现有的151.8 万千瓦增长到351.8 万千瓦，增长率132%。同时公司全面开展金融业务，6 月12 号发布公告拟设立客商银行，打造培育“宝新金控”金融产业集群，实现金融板块与电力板块的良性互动发展。

原标题：电力行业：贵州电改获新进展推荐22股

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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