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比亚迪:全产业链布局的新能源汽车龙头

2015-04-02 10:07来源:华创证券关键词:比亚迪新能源汽车纯电动客车收藏点赞

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事 项。

比亚迪发布2014 年年报,2014 年公司实现营收 582 亿元,同比增长10.1%;实现归母净利润 4.34 亿元,同比下滑 21.61%;EPS 为 0.18 元。四季度实现营收 178 亿元,同比增长 25.6%;实现归母净利润 0.4 亿元,同比下滑 49.3%。

EPS 为0.02 元,符合市场预期。

主要观点。

1. 全产业链布局有望最大限度受益于新能源汽车推广。

现阶段新能源产业链中,上游动力电池盈利能力相对较高,下游运维网络市场空间相对较大,中游整车厂商作为补贴的直接申请者,话语权较强。比亚迪作为行业绝对龙头,在新能源汽车上中下游全产业链均有布局且均取得不错的成绩,有望最大限度的受益于新能源汽车推广。

2. 上游:电池产能扩充迅速。

受益于下游客户拉动(现阶段主要是电动大巴拉动),动力电池全行业目前处于供不应求状态,各大电池厂纷纷扩产。据粗略统计,14 年全国有效动力电池产能约为5GWh,到15 年底,根据主要电池厂商的产能规划,全国有效动力电池产能将达到25GWh 左右。15 年全年平均电池产能据粗略测算约为12-15GWh。比亚迪动力电池14 年底产能约为1.6Gwh,15 年新工厂正式投产,年底有效产能有望达到6-7Gwh。作为磷酸铁锂动力电池第一梯队将充分享受这一行业爆发。

3. 中游:新能源车型全系布局。

2014 年比亚迪新能源汽车实现销售收入73.28 亿元,占集团汽车业务27%,占全国新能源汽车市场份额27.9%。随着电池产能瓶颈不再与新车型谱系渐全,这一市场份额有望得到进一步提升。

客车:2014 年全年约实现纯电动客车销量2500 辆以上,位居行业第一。预计2015 年销量有望达到4000 辆以上。作为现阶段新能源整车全行业最大的业绩贡献方,未来随着销量的攀升将进一步贡献业绩。

原标题:比亚迪:全产业链布局的新能源汽车龙头
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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