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Q3扭亏为盈,特高压启动下业绩增长确定
(来源:微信公众号 电新邓永康团队 ID:essencedx 作者:安信电新)
事件
■事件:公司发布2018三季度报,报告期内实现营收49.99亿元,同比减少16.15%;归母净利润224万元,同比减少99.52%;扣非归母净利润-769万元。单季度看,Q3净利润实现扭亏为盈,扣非前后归母净利润分别为1.33亿元、1.28亿元,分别同比增长18.3%、15.4%。
详细分析
■3季度业绩转正,趋势向好:公司前三季度营收和归母净利润同比下滑,但每季度下滑幅度在减少。从Q3单季度看,公司净利润已经转正,主要系前期订单结转,产品交付量增加。此外,前三季度公司毛利率为13.47%,较上半年的11.38%增加2pcts;期间费用率为12.65%,较上半年的15.66%减少3pcts,盈利能力总体在环比改善。之后,随着国网招投标制度的改革、百万伏产品的批量交付、以及公司在切波滤器、直流穿墙套管等高毛利产品的生产应用,原材料价格上涨带来的成本压力有望进一步缓和,实现利润率的筑底回升。
■14特条高压开启核准,19/20年将是公司GIS产品出货高峰:拉基建稳增长的背景下,能源局9月7日集中批复14条输电工程,预计总投资规模在2,000亿以上,预计将释放约468亿元主设备订单。从节奏上看,19/20年将是设备厂商的交付高峰期。公司在GIS开关领域市占率高达40%-45%,在直流断路器、切波滤器、直流穿墙套管等特高压直流领域也取得了显著突破,整体有望获得60亿以上订单。公司当前在手仍有约 40 亿订单,参考深度报告中的测算,我们判断 2018-2021 年公司特高压订单的交付规模大约在 20 亿、25 亿、40 亿和 15 亿左右,有望带来极大的业绩弹性。
■在手配网订单充足,多项业务储备利好长期成长:随着特高压骨干网架建成及新能源大规模接入,配网投资补欠账的进程正在加快,配网自动化、增量配电网及电力信息化等领域将成为投资重点。平高电气在手配网订单充足,2018 年以来,公司在中低压配网领域陆续中标金额达 36 亿元以上,较 2017 年配网相关业务的营收高出40%以上。其中,在9月份中标的16.7亿元浙江输配变电项目代表着配网租赁模式的开启,未来有望在浙江外的区域得到进一步推广。我们预计公司有望在 18H2 到更多的配网订单。此外,公司在国际项目、运维检修、GIL管廊、储能等项目上做了积极布局,在波兰、印度、西班牙等国均开展了EPC工程。多项业务未来将协同发展,支撑公司长期平稳发展。
■投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价9.00元。我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为为 0.1%、16.7%和 23.9%,净利润增速分别为-30.3%、63.3%和 64.6%。考虑到特高压大规模建设重启将给公司带来极大的业绩弹性,配网投资将有望强化业绩持续性,维持公司买入-A 的投资评级,6个月目标价为9.00元。
■风险提示:1)项目核准时间延后或行业竞争加剧;2)大宗原材料价格大幅上涨;3)订单中标率低于预期或订单交付不及时;4)跨国经营和新业务模式风险
财务预测表
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北极星输配电网获悉,当前,张北—胜利1000千伏特高压交流输电工程内蒙古段组塔工作进入高峰阶段,施工人员抢抓工期,力争早日完成组塔任务。该项目起于河北省张家口市张北变电站,止于内蒙古锡林浩特市胜利变电站,于2023年8月开工建设,是国家“十四五”电力发展规划重点项目,计划年内投入运行。
截至4月17日,±800千伏锦屏—苏南特高压直流输电工程累计输送电量达4003亿千瓦时,成为我国首个输送电量超4000亿千瓦时的特高压直流输电工程,且所送电量全部为水电。锦屏—苏南特高压直流工程是我国“西电东送”大动脉之一,西起四川凉山,东至江苏苏州,全长2059千米,于2012年12月投运。该工程12年
3月28日,国家发展改革委举办国家电网、南方电网跨经营区直流输电工程战略框架合作协议签订仪式。国家发展改革委副主任李春临,国家能源局副局长何洋出席签约仪式并讲话,国家发展改革委副秘书长肖渭明主持。国家电网公司董事长张智刚、南方电网公司董事长孟振平共同签订双方战略框架合作协议。李春临
3月23日,陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程庆阳换流站技术监督项目部揭牌仪式举行。据悉,庆阳换流站技术监督项目部作为庆阳换流站全过程技术监督保障部门,负责管控工程设备质量、验收调试阶段技术监督工作,确保特高压直流输电工程高质量建设和投产。陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程是我
国家电网有限公司(以下简称“公司”)2024年第二批招聘高校毕业生工作已启动,欢迎高校毕业生应聘公司所属省(自治区、直辖市)电力公司和直属单位(以下简称“各单位”)。现将有关事项公告如下:一、公司简介国家电网有限公司成立于2002年12月29日,是根据《公司法》设立的中央直接管理的国有独资公
3月22日,在甘肃境内陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程正在通过落地双摇臂抱杆开展铁塔组立工作,宁夏-湖南±800千伏特高压直流输电工程运用机械化施工流水作业方式有序开展基础及铁塔施工联合作业,哈密-重庆±800千伏特高压直流输电工程正在大规模开展旋挖钻机机械成孔施工。
3月23日,由南方电网广东电网公司(以下简称“广东电网”)举办的“地球一小时”主题活动在广州正佳广场举行,吸引众多市民参与。活动通过环保投投乐、飞驰赛道、“拾”光放映厅等互动游戏,呼吁大家探索绿色低碳生活方式。作为世界自然基金会“中国2024地球一小时推广合作伙伴”,这是广东电网连续第
3月19日,甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电工程用地选址公示。本项目在武威市民勤县拟建设一座±800千伏常规换流站,换流功率8000兆瓦,拟用地面积27.9490公顷,同步在甘肃境内建设输电线路约496.8公里。输电线路起于武威市民勤县蔡旗镇石羊河西换流站,线路整体从西北向东南方向布设,途经武威市凉州
3月18日,位于河北邯郸的±800千伏陇东—山东特高压直流输电工程冀1标段的施工现场一派繁忙。河北省送变电有限公司的作业人员有条不紊地开展灌注桩基础施工。伴随着一阵轰鸣声,旋挖钻机钻头高速旋转,垂直深入地下。陇东—山东特高压直流输电工程冀1标段起于山西平顺县与河北涉县交界处,止于山东莘县
近日,浙江舟山供电公司技术人员在国家电网海洋输电工程技术实验室开展±500千伏直流电缆典型缺陷条件下的局部放电特性试验。在试验过程中,技术人员在直流电缆组合预制式中间接头处人为设置了电缆半导电尖端划伤、绝缘表面划伤、绝缘污渍等几种不同的典型缺陷,获得了典型缺陷的直流局部放电特征及演
3月15日上午,陕北—安徽±800kV特高压直流输电工程送端(富县)换流站项目开工。宝塔山换流站位于寺仙镇东侧约500米处,占地面积540亩,静态投资约72.3亿元,建设阀厅、主辅控楼、综合楼等建筑物及电气设备、给排水设施、通信系统等,预计2025年建成投产。据了解,陕北—安徽±800kV特高压直流输电工
“遥控出口10千伏东街A734线路及相关配网开关后,绍兴市中医院区域负荷由1500千瓦下降至820千瓦,实现区域负荷转供目标。”2月18日,在浙江绍兴35千伏稽山变电站,绍兴供电公司员工基于“无线公网+量子通信”技术,同时遥控新世纪等主网开关站及配网开关,实现区域负荷动态调节,保障医院用电可靠,成
北极星输配电网获悉,2月19日,扬电股份发布公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份,用于实施员工持股计划或股权激励。公告显示,用于回购股份的资金总额不低于人民币3000万元且不超过人民币6000万元(均含本数)且资金为公司自有资金。回购价格为不超过人民币27元/股(含本
北极星输配电网获悉,1月30日,扬电科技发布2023年业绩预告,预计2023年归属净利润盈利650万元–850万元,比上年同期下降90.14%-87.11%。扬电科技表示,本报告期预计净利润较上年同期下降,主要是由于报告期国家配网投资额下降,配网产品的销售订单下降,同时由于今年上半年公司技术改造进度不及预期,
1月2日,安徽肥东县供电公司调度人员收到配网图模系统故障研判模块告警信息:10千伏星光线五星支线开关跳闸。调度人员立即通过配电自动化系统遥控功能拉合开关,转移五星支线上的负荷,并短信告知属地运维人员排除故障。配网图模系统接入了用电采集等系统数据,可实时监测配电变压器、开关等运行状态,
编者按:国家电网公司2023年四季度会工作报告提出,加快构建现代智慧配电网,建成35个国际一流城市配电网先行示范区。电网头条推出“现代智慧配电网·一线实践”系列主题报道,深入报道国际一流城市配电网先行示范区相关实践成果成效,展示公司在构建新型电力系统和建设新型能源体系中的积极作为。“不
12月22日,国网福建浦城县供电公司仙阳供电所、闽延电建浦城分公司带电班在南平市荣华山产业组团10千伏轻纺III线与10千伏轻纺IV线29号杆作业现场紧密配合,完成浦城县首次综合不停电直线改耐张并加装柱上真空开关作业,进一步提升园区配网运行水平和供电可靠性。据了解,带电作业由易到难分为四类,带
12月11日,随着10千伏御园街07线东光支线#24杆联络开关FTU终端投运上线,国网蒙城县供电公司在亳州市率先完成2023年配电自动化建设目标,蒙城地区线路配自标准化覆盖率达到60%,配网自动化建设迈入新阶段。建设上,该公司严格按照标准化线路原则,全县2023年新增线路配自开关180台,改造存量控制器22台
为了有效提升银川配电网运行管理水平,提高故障处置能力,缩短故障处置时间,保障变电站全停负荷一键转供功能高效执行。12月11日,银川公司认真组织开展银川电网核心区“零点遥控测试”工作。银川公司根据本次“零点遥控测试”工作周密安排部署,重点对核心区域的配网10千伏线路首级、常断点开关进行遥
“数字孪生系统运用状态感知、数据融合、云计算、三维建模等先进技术,可全景显示出中都换流站一、二次设备的实际运行状态与换流站结构三维立体模型,还有上千块表计的实时信息。”12月7日,国网冀北超高压公司直流检修班副班长张晓飞正在熟练地运用中都换流站数字孪生系统对阀厅关键设备进行巡视检查
9月21日,重庆市区供电公司员工在作业现场首次运用0.4千伏不停电作业车开展作业,标志该公司配网不停电检修能力得到进一步增强。应用0.4千伏不停电作业车开展作业,能够更加精准、高效地处理线路隐患,最大限度地缩短停电时间、范围,大幅减少故障抢修对居民用电的影响。重庆市区供电公司不断优化配网
北极星输配电网获悉,日前,铜仁市委、市政府制定《中共铜仁市委铜仁市人民政府关于支持万山区资源枯竭型城市高质量转型发展的实施意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出,支持电力基础设施建设。支持万山区配网智能化建设,加快推动配网线路实现100%自动化。在电网入地、电网升级改造资金安排上
北极星售电网获悉,近日,安徽怀宁经济开发区增量配电网项目中标候选人公示,第一中标候选人为英科医疗科技股份有限公司。本项目确定一家符合条件的市场主体组建项目公司,新成立的项目公司按照省级、市(县、区)配电网规划、国家和行业标准、《怀宁经济开发区增量配电网项目专项规划》及项目技术要求
《增量配电业务配电区域划分实施办法》亮点解读(来源:微信公众号“配售电研究中心”文||赵文新)概要:国家发展改革委、国家能源局于2024年4月2日颁布的《增量配电业务配电区域划分实施办法》【发改能源规〔2024〕317号】(“以下简称《实施办法》”)已正式实施。该文件修订日期落款写在3月15日,
4月2日,国家发展改革委、国家能源局发布通知,印发《增量配电业务配电区域划分实施办法》(以下简称《办法》),规范增量配电业务配电区域划分,积极稳妥推进增量配电业务改革。《办法》共包含5章24条内容,自发布之日起施行,有效期5年。《增量配电业务配电区域划分实施办法(试行)》同时废止。《办
北极星售电网获悉,4月7日,广西中惠电力有限公司城南产业园增量配电网项目举行竣工投产仪式,标志着这一重要能源项目的成功落地。该项目主要为广西博白新生态纺织产业园提供电力服务,覆盖面积达到8.835平方公里。据悉,该项目总投资高达2.4亿元,占地面积30亩。项目全面投产后,预计年营业收入将达到
北极星售电网获悉,内蒙华电近日发布公告称,公司与北方联合电力有限责任公司(简称“北方公司”)拟按照当前各自在华能内蒙古电力热力销售有限公司(简称“电热销售公司”)的持股比例,以现金方式向电热销售公司增资46,879万元。其中,公司增资9,375.80万元,北方公司增资37,503.20万元。用于投资建
4月2日,国家发改委官网发布《增量配电业务配电区域划分实施办法》(以下简称“办法”),文件提出:“在一个配电区域内,只能有一家企业拥有该配电网运营权,按照有关规定履行电力社会普遍服务、保底供电服务和无歧视提供配电服务义务,退出配电业务时履行配电网运营权移交义务,配电网运营权移交前应
北极星售电网获悉,国家发改委国家能源局联合发布《增量配电业务配电区域划分实施办法》(下称《实施办法》)。其中明确,鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务。不得依托燃煤自备电厂建设增量配电网,防止以规避社会责任为代价打造成本优势。《实施办法》所称增量配电业务配电区域(以
为规范增量配电业务配电区域划分,积极稳妥推进增量配电业务改革,国家发展改革委、国家能源局修订了《增量配电业务配电区域划分实施办法》。拥有配电网运营权的企业应建设运营满足区域内各类用电需求的配电网,按照《中华人民共和国电力法》《电力供应与使用条例》《供电监管办法》等法律法规为用户提
3月25日,浙江晨丰科技股份有限公司董事长、金麒麟新能源股份有限公司董事长丁闵一行来到内蒙古通辽市开鲁县考察,双方就推进项目落地达成共识。据了解,该项目旨在打造基于增量配电网的超低碳园区高质量发展新生态,实现园区内综合用电价格度电降幅20%以上,新能源电量占比75%以上,同时提供低价供
一声春雷,2015年3月15日中共中央、国务院印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号文),拉开了我国电力行业市场化改革的大幕。九年征程,九载春秋,蓦然回首,电改山高水远路还长。(来源:微信公众号“售电星星”作者:张传名)让市场在电力资源配置中起决定性作用01九号文提
北极星储能网获悉,3月12日,江苏连云港徐圩新区增量配电网储能项目正式开工建设。据了解,该项目是徐圩新区建设的首个大型电化学储能项目。项目由江苏东港能源投资有限公司投资建设的徐圩新区增量配电网储能项目位于徐圩新区疏港大道与江苏大道交叉口纳潮河光伏升压站内,占地约7000平方米,总投资约1
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