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核心观点
1. 新能源车产销增长趋势不改,未来有望迎来平价时代
中长期来看,双积分制的推出,为新能源车生产端提供动力,经测算,考虑积分政策带来的成本转移,在无财政补贴情况下,基于一定假设,预计新能源车到2021年将实现全生命周期平价,2025年将实现购置成本平价。短期来看,补贴退坡不改新能源车产销增长大趋势,2018年全年销量仍有望较快增长,全年可能实现产销110.0万辆,相应带来电池消费量增长30%。2019年开始考核新能源积分,消费级车涌现有望提升销量增速。据测算,2018~2020年我国新能源车产量可达110.0、158.6、233.2万辆。
2. 上游:钴仍是上游重点,锂看价格走势和估值水平
政策引领新能源汽车走高能量密度、高续航里程的技术发展路线,带动三元电池需求持续高涨。钴方面,供需偏紧的格局之下,预计未来钴价将依旧高涨,持续高景气。锂方面,库存缓解、需求提升,预计碳酸锂价格有望在需求增长推动下逐步企稳回升。上游资源长期看具备战略配置价值,关注锂和钴行业相关标的(有色行业覆盖)等,关注三元钴前驱体的合纵科技。
3. 充电桩:各地地补有望逐步转为支持充电基础设施的建设和运营
2018年国补政策明确未来各地地补将逐步转为支持充电基础设施的建设和运营,在政策扶持力度加强背景下,当前4:1的较低车桩比+新能源车未来持续增长带动充电桩建设的迫切需求则是驱动行业持续上行的根本动力。短期而言,伴随充电桩建设热潮,设备提供商有望最先受益,据我们测算,在一定条件下,未来三年充电桩市场规模可达387亿元。中长期来说,充电桩运营市场有望成为产业链下一个投资热点。相关公司:充电桩设备技术核心厂商金冠电气、科士达等;充电桩运营核心厂商特锐德等。
4. 中游:补贴下调背景下,重点关注中游预期差
从需求端来看,我们认为18年补贴调整不改新能源汽车增长趋势,因而中游电池及电池材料总体需求不减。电池市场,价格下降竞争更加激烈,强者恒强格局愈加明显。三元材料竞争格局较为松散,优先布局高镍三元的企业将获得先发优势。电解液价格企稳、产销增长将带来弹性,有望实现底部复苏。隔膜领域,电池组售价下行趋势下,干法隔膜性价比凸显。同时,看好新汽车配件发展势头,细分龙头企业受益电动车增长确定性较高。相关公司:中游中期看好电池、干法隔膜和电解液龙头,国轩高科和天赐材料,关注星源材质;继续关注汽车电子领域(电子行业覆盖)等。
5. 风险提示
新能源车政策和产销量低于预期;新能源车产业链产品价格大幅波动;充电桩投资建设规模和进度低于预期。
正文
一 政策先行,新能源车未来有望迎平价时代
1.1 双积分制保驾护航,新能源车2021年有望迎来平价
2017年9月28日,《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》公布,自2018年4月1日起施行。核心要点为:考核油耗积分和新能源车积分,油耗正积分结转下年或转让给关联企业,油耗负积分可通过结转、关联企业转让和购买新能源车积分抵扣,而新能源车正积分可对外出售,负积分只能购买新能源车正积分抵扣。这意味着传统车企即使对燃油车型节能改造达到油耗标准(获得油耗正积分),也仍须给予新能源车企补贴(购买新能源车正积分),这将从供给侧大幅提升整车企业生产新能源车积极性。
《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》前后历经3个版本,分别为2016年9月发布的暂行办法、2017年6月发布的征求意见稿和2017年9月发布的正式版本。
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12月25日,国家市场监管总局依照《产品质量监督抽查管理暂行办法》,结合标准最新发布实施情况,经充分研究,制修订了电动汽车充电桩等三种产品质量监督抽查实施细则,12月25日起向社会公开征求意见。其中对电动汽车充电桩的主要检验项目主要包含交流充电桩以及直流充电桩两大类型,交流充电桩包含充电
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北极星储能网获悉,日前福建发改委印发《加快推进福建省充电基础设施体系建设工作方案(征求意见稿)》。《方案》提出,到2025年,基本建成城乡覆盖、快慢互补、智能开放、便捷高效的高质量充电基础设施体系,全省累计建成充电桩17万个以上,构建城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络,有力支撑
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据武宁发布消息,3月14日江西省九江市武宁县与江西程疆新能源有限公司(简称:程疆新能源)举行六期项目签约协议。据悉,程疆新能源六期项目将在县工业园内投资5亿元人民币,主要从事21700/32650大型号圆柱型动力锂离子电池生产。项目竣工达产达标后,日产约50万只21700/32650大型号圆柱型动力锂离子电
近日,山西鼎晟达新能源有限公司动力型锂电池生产项目在山西长治顺利投产。该项目占地13375.31㎡,总投资3亿元,已建设1条动力电池芯生产线、2条PACK锂电池组装生产线;主要生产动力型锂电池、锂电芯和锂电池组,年生产规模可达1GWH。
据山东枣庄高新区官网显示,日前,枣庄年产能30GWh动力电池、储能电池及配套项目二期工程项目环境影响评价文件拟审批公示。公告显示,本期建设单位为山东欣旺达新能源有限公司,投资38亿元,建设规模13.08GWh。
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北极星储能网获悉,3月15日,科达自控子公司科达新能源科技有限公司与华阳集团旗下山西华钠芯能科技有限责任公司签署战略合作协议,同时签署了万套钠离子电池包采购合同。双方就钠离子电池在电动自行车领域推广应用达成共识,将进一步加强双方在电动自行车钠离子电池组开发、市场应用以及商业化推广领
3月16日,华为常务董事、终端BGCEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东在2024百人会论坛上表示:“今年前3个月,智选车业务实现了扭亏为盈,车BU接近扭亏为盈的边缘。”智选车涵盖四个品牌:华为与赛力斯的问界,产品已经推向了市场;与北汽合作的首款智选车享界S9近日通过工信部申报;与奇瑞合作智界S7
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