预计2020年软包电池需求将达59GWh 铝塑膜行业将大为受益-北极星储能网

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摘要：维持行业“增持”评级，推荐受益于软包锂电池加速扩张的新纶科技。受车企认可度的逐步提升、软包锂电在动力锂电领域的渗透率有望快速提升，有望驱动整个软包锂电的CAGR达35%以上，预计2020年3C、动力和储能的软包锂电池需求将达到59GWh。国内动力锂电企业也加速对软包技术的布局，预计年内的软包产能将达27GWh左右。软包锂电池仍处于扩产及产品变革的快速发展期，作为软包锂电池的关键核心材料，铝塑膜行业将持续受益，推荐受益于软包锂电池加速扩张的铝塑膜龙头标的：新纶科技。

高比能量+高安全性，铸就软包电池性能优势。软包锂电池结构上的最大特点在于使用铝塑复合膜作为包装材料，主要优势包括：1）铝塑膜外部包装、不会轻易爆炸，故安全性能高；2）铝塑膜重量轻、空间利用率高，故能量密度大；3）电池内阻小、寿命更长，故循环性能好。在电池高能量密度要求下，其安全性、能量密度等优势将更受重视。

动力领域渗透加速，软包锂电池高速发展。软包动力锂电池技术的第一梯队主要是日韩企业，尤其是LG是软包动力锂电的全球龙头，其产品的能量密度及稳定性均较佳，雪佛兰、日产等车企主要采用LG软包电池，总体来看，日韩等国际车企对于软包锂电的技术路线认可度较高。国内目前主流的电动车企也在加速软包电池的应用。北汽、上汽等乘用车企纷纷开始尝试使用软包电池，其中万向A123和孚能科技软包电池占据主流。国内三元软包技术进步明显，能量密度大幅提升，以孚能科技为例，单体能量密度达到220wh/kg，pack后在140-160wh/kg之间。软包趋势兴起，动力电池企业为抢占先机，加大软包扩产力度，9家软包电池企业2017年底软包电池产能将达27GWh。我们认为锂电池需求与软包渗透率并肩增长，2020年软包渗透率41%左右,软包电池需求将达59GWh，GAGR为35%。

铝塑膜市场高速增长，进口替代加速进行。全球（中国）铝塑膜市场和技术一直被日韩少数企业垄断，国产率仅为5%，进口替代空间非常大。新纶科技通过对日本凸版印刷（旗下T&T）铝塑膜业务的收购，目前产能为200万平/月，未来总产能将达600万平，我们认为随着国产铝塑膜的放量，预计2017年国产铝塑膜的市占率将超过10%，到2020年或达到40%。

1 高比能量+高安全性，铸就软包电池性能优势

结构差异在封装材料，软包锂电技术难度高。软包锂电池与传统锂电池在正极、负极、电解液等材料应用及结构布局方面较为类似，最大的差异在于包装材料，传统锂电均有铝壳或者钢壳等外壳，而软包锂电是使用铝塑复合膜作为包装材料，材料差异进而决定了其封装方式的不同。由于使用了铝塑包装膜材料，软包锂电池采用的是热封装密封，而金属外壳锂电池一般采用金属壳焊接密封（激光焊）。

对软包电池而言，采用铝塑复合膜包装技术难度高，主要体现在两方面，一是铝塑膜的性能强度决定电池的设计应用场景，二是封装技术觉得的电池安全性。

原标题：长风万里激高浪软包蛰伏以待飞

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