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本文旨在梳理传统电力设备行业上市公司十年来的业绩增速与估值对比(剔除转型的多元化公司与部分亏损较大等公司,并剔除2007年、2015年大牛市60倍以上估值部分),以对行业当前及未来业绩与估值提供参考与借鉴。近期,电力设备行业公司定增倒挂较为普遍,行业估值中枢下降较多,以许继电气、平高电气、特变电工为代表的传统电力设备龙头白马均跌落至15倍PE以下。
2005-07年十一五初期大干快上,50%业绩增长40倍PE。①发改委“十一五”规划加大电网建设和电网改造力度,国家电网投资额从2005年1160亿元增长52%至2006年1769亿元,再增长20%至2007年2130亿元。②传统输变电设备商保变电气、特变电工、平高电气等公司业绩平均增速达到54%-100%,估值中枢为40倍PE区间。
2008-09年:四万亿投资支撑,40%业绩增速30-40倍PE。各公司业绩也从2006-07年以来的高增长逐渐放缓,2008年各公司业绩增速均值为29%,08年股灾各公司估值均杀至20倍上下区间,2009年四万亿系列政策出台,业绩增速均值回升至48%,09年估值中枢也提升至30-40倍PE区间。
2010-13年:GDP放缓,26%业绩增速20-30倍PE。2010-13年全社会用电量同比增速从2010年14%锐减至2012年5%,国网电网投资也陷入历史低谷,2010年负增长-12%,2012年同比增长1.2%,2013年同比负增长-0.6%,特高压线路与十一五相比仍是每年1-2条线路开工的进度。2012-13年各公司业绩增速均值26%,估值维持20-30倍PE区间。
近期,电力设备行业公司定增倒挂较为普遍,行业估值中枢下降较多,以许继电气、平高电气、特变电工为代表的传统电力设备龙头白马均跌落至15倍PE以下,故本文旨在梳理传统电力设备行业上市公司十年来的业绩增速与估值对比(剔除转型的多元化公司与部分亏损较大等公司,并剔除2007年、2015年大牛市60倍以上估值部分),以对行业当前及未来业绩与估值提供参考与借鉴。
1.2005-07年:十一五初期大干快上,50%业绩增长
宏观:2005-07年,我国国内生产总值处在高增长时期,固定资产投资增速常年保持20%以上,2007年1-11月全国规模以上工业企业累计实现利润22951亿元,比上年同期增长36.7%。
行业:全社会用电量增速达到14%,发改委“十一五”规划加大电网建设和电网改造力度,两条特高压“晋东南-南阳-荆门”交流、“云南-广东”直流线路开工建设,国家电网投资额从2005年1160亿元增长52%至2006年1769亿元,再增长20%至2007年2130亿元。
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2022年8月8日,《中山市电力行政执法工作管理办法》正式施行,根据《广东省规范行政处罚自由裁量权规定》《广东省行政执法责任制条例》,行政处罚机关应当制定本单位的行政处罚自由裁量权适用规则,并向社会公开。因国家电力主管部门及广东省电力主管部门暂未出台相关的电力行政执法领域自由材料基准,
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本文选取电力设备新能源板块的138家上市公司,具体分为充电桩、低压配用电、风电、电池、电解液、隔膜、正极、负极、中高压输变电、工业控制、太阳能、核电、导线电缆十三大板块,对其2019年年报及2020年一季报从行业整体、细分行业的盈利能力、营运能力、成长能力分别进行分析。(来源:国盛证券作者
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外资入场重建竞争格局,疫情扩散全球存隐忧。(来源:渤海证券作者:郑连声,滕飞)[$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$]
综合电力设备与新能源行业2019年业绩预告及业绩快报(截至2020年2月29日,我们选取已披露业绩预告和快报的上市公司共128家)的情况,行业整体预告2019年实现归母净利润200.41-225.76亿元,同比增长11.45%-25.55%;其中新能源发电行业预计实现归母净利润111.06-118.88亿元,同比增长195.03%-215.80%;新能源
根据2019年业绩预告及业绩快报,电力设备与新能源行业业绩平稳增长,细分板块分化明显,其中光伏、风电板块表现亮眼;维持行业强于大市评级。(来源:中银证券作者:沈成,张咪,朱凯,李可伦)
本文要点◆一周复盘:本周电力设备及新能源(中信一级)上涨2.31%,领先大盘0.06个百分点。电力设备子板块中,电气设备上涨4.17%,风电上涨1.29%,光伏上涨4.92%。此外,新能源车(中证)上涨5.84%,领先大盘3.59个百分点。(来源:微信公众号“EBSCN电新研究”)◆投资观点◆电动车:1月份销量数据出炉,
行业要闻:广东复工复产首日工业用电增长22.3%发改委发布疫情防控期间采取支持性两部制电价政策墨西哥引进中国电车助力绿色出行(来源:渤海证券作者:郑连声,滕飞)[$NewPage$]
3月23日,陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程庆阳换流站技术监督项目部揭牌仪式举行。据悉,庆阳换流站技术监督项目部作为庆阳换流站全过程技术监督保障部门,负责管控工程设备质量、验收调试阶段技术监督工作,确保特高压直流输电工程高质量建设和投产。陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程是我
北极星输配电网了解到,河北省送变电有限公司各项电网工程建设也进入了施工快车道,目前河北省送变电有限公司在建工程58项。3月26日,雄安(北京西)1000千伏特高压变电站主变压器扩建工程进行GIS设备安装工作、主变基础防火墙施工;3月27日,陇东—山东±800千伏特高压直流输电工程线路工程冀1标组塔
北极星输配电网获悉,近日,特高压淮南站首次使用“一键顺控”技术,仅用12秒即完成1000千伏开关从冷备用到热备用的倒闸操作,这标志着国网安徽超高压公司全面进入“秒速操作”时代。一键顺控,是一种将“人工操作”转为“一键启动”的新型倒闸操作模式,通过引入微动开关判据,协同后台遥信信号,对操
3月14日,国网江苏超高压公司输电运检人员应用测零机器人,用时20分钟完成1000千伏盱泰Ⅰ线一相绝缘子的电阻值检测,仅为传统人工检测方式用时的一半。这是江苏电网首次应用机器人为特高压线路绝缘子测零。据介绍,运行中的瓷质绝缘子受机械负载等影响,会出现电阻值降低等异常,甚至可能被击穿成为低
3月21日,湖南娄底召开2024年重点电网项目建设推进会议。会议介绍,2024年,娄底预计全年电网投入22.04亿元。计划建设35千伏及以上主网工程38项,新开工输变电工程14项,投产输变电工程24项,开工建设娄底民丰500千伏变电站改扩建工程、新化北220千伏输变电工程等重点项目,建成投产“宁电入湘”特高压
3月22日,在甘肃境内陇东-山东±800千伏特高压直流输电工程正在通过落地双摇臂抱杆开展铁塔组立工作,宁夏-湖南±800千伏特高压直流输电工程运用机械化施工流水作业方式有序开展基础及铁塔施工联合作业,哈密-重庆±800千伏特高压直流输电工程正在大规模开展旋挖钻机机械成孔施工。
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