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“一带一路”融资机制全梳理

北极星输配电网  来源:民生宏观  作者:朱振鑫  2017/5/16 13:48:02  我要投稿  

北极星输配电网讯:报告摘要

一带一路”融资层次化、差异化

按照资金来源,目前“一带一路”融资结构分为五个层次;按照融资模式,各融资主体的融资服务体系差异化明显。

传统世界多边金融机构

对“一带一路”融资的传统世界多边金融结构主要为世界银行和亚洲开发银行。世界银行中主要贷款机构为IBRD,小部分为IDA。亚行主要通过提供贷款、联合融资担保、技术援助和赠款等方式支持其成员在基础设施、能源、环保、教育和卫生等领域的发展。

新兴多边开发性金融机构

新兴多边开发性金融机构包括亚洲基础设施投资银行、金砖国家新开发银行和上海合作组织开发银行。其中,亚投行致力促进于亚洲地区基础设施和其他生产设施的发展建设。

国内政策性金融机构

国内政策性银行包括国开行和口行,尤其是国开行是中国最大的对外投融资银行。两者不仅提供传统授信,而且建立了中外合作基金。通过商业贷款(单个银行授信/银团贷款)、优惠买方信贷、援外贷款、出口信用保险、设立国别/产业基金等为境内外企业、大型项目等提供低成本融资支持。

商业性金融机构

国有四大商业银行在“一带一路”投融资中占主导地位,其中中国银行和中国工商银行在“一带一路”的融资中发挥主力。商业银行主要以银行授信、国际银团贷款、境外发行债券等方式融资,并且商业银行还积极推出多元化跨境金融服务。

专项投资基金

丝路基金是为“一带一路”量身打造的中长期开发投资基金,主要是为“一带一路”框架内的经贸合作和多边互联互通提供融资支持,可以运用股权、债权、基金、贷款等多种方式提供投融资服务,也可与国际开发机构、境内外金融机构等发起设立共同投资基金,进行资产受托管理、对外委托投资等。

出口信用保险机构

中国出口信用保险公司是我国唯一一家承办出口信用保险业务的国有政策性保险公司,为“走出去”企业提供的业务主要有短期出口信用保险、中长期出口信用保险和海外投资保险。

风险提示:国别风险

正文

按照资金来源,目前“一带一路”融资结构中,分为以下几个层次,第一层是国内政策性银行,国开行和口行,尤其是国开行是中国最大的对外投融资银行,两者不仅提供传统授信,而且建立了中外合作基金;第二层是新兴多边开发金融机构,以“一带一路”量身打造的亚投行和丝路基金为代表,两者均以国际标准建立,其中丝路基金主要以股权投资为主;第三层是国内商业银行,主要以四大国有商业银行为主,其中中国银行和工商银行凭借其海外分支机构和成熟的多元化融资服务体系,在“一带一路”融资中市场份额较大;第四层是传统世界多边金融机构,世界银行和亚洲开发银行与“一带一路”关联密切;第五层为进出口信用保险为代表的辅助机构。

按照融资模式,各融资主体的融资体系差异较大。国内商业银行海外分支机构众多,提供的融资产品种类较全,融资模式主要为银行授信(表内授信和表外授信);银团贷款;发行境内外债券;跨境金融综合服务等。国内政策性银行的优势在于两优贷款、专项贷款等低利率长期限贷款,通过多边/双边合作基金等方式进行战略股权投资等。以亚投行和丝路基金为代表的新兴多边金融机构特点在于对接“一带一路”的专项性,以国际标准为“一带一路”提供信贷、债券、股权投资、保险等多元化、创新性融资模式。传统世界多边金融机构主要以贷款为主,贷款利率、期限均利好“一带一路”项目,且可与国内政策性银行、商业银行及丝路基金等联合投融资。融资辅助机构主要为中国信保,提供海外投资担保和出口信用保险等服务。

一˙传统世界多边金融机构

对“一带一路”信贷融资的传统世界多边金融机构主要为世界银行和亚洲开发银行。世界银行中主要贷款机构为IBRD,小部分为IDA,2016财年,世界银行向成员国和私营企业提供贷款、赠款、股权投资和担保共642亿美元,“一带一路”相关地区占比60%左右。其中IBRD对能源和采矿,交通,供水、卫生设施和防洪三者占世界银行融资的一半左右,与“一带一路”推进产业联系密切。

亚洲开发银行是联合国亚洲及太平洋经济社会委员会建立的机构,主要为促进亚洲及太平洋地区发展中成员经济和社会发展,68个成员国中48个来自亚太地区,总部位于菲律宾首都马尼拉,区位优势明显。东南亚地区是目前“一带一路”进展最好的地区之一,东南亚地区的“一带一路”融资可寄希望于亚行。亚行主要通过提供贷款、联合融资担保、技术援助和赠款等方式支持其成员在基础设施、能源、环保、教育和卫生等领域的发展。且,亚行作为区域性开发机构,在联合性担保融资方面可与国内商业银行展开合作,提高增信、降低融资成本。

1˙世界银行

1世行对“一带一路”融资机构主要为IBRD

世界银行是全世界发展中国家获得资金与技术援助的一个重要来源。世界银行集团由五个机构组成,包括国际复兴开发银行、国际开发协会(IDA)、国际金融公司(IFC)、多边投资担保机构(MIGA)、国际投资争端解决中心(ICSID)。其中,国际复兴开发银行(IBRD)向中等收入国家政府和信誉良好的低收入国家政府提供贷款,是“一带一路”融资的主要渠道。(其他“一带一路”可能受益部门:国际金融公司是专注于私营部门的全球最大发展机构,通过投融资、动员国际金融市场资金以及为企业和政府提供咨询服务;国际开发协会向最贫困国家的政府提供无息贷款和赠款;多边投资担保机构目的是促进发展中国家的外国直接投资,通过向投资者和贷款方提供政治风险担保履行其使命;国际投资争端解决中心提供针对国际投资争端的调解和仲裁机制)

2世界银行资金供给结构

世界银行目前在全球设有130多家代表处。2016财年,世界银行向成员国和私营企业提供贷款、赠款、股权投资和担保共642亿美元。IBRD资金流向主要为东亚和太平洋、拉美和加勒比海、中东和北非;IDA主要支持非洲和南亚。其中,“一带一路”相关区域分布如下:东亚和太平洋地区6409百万美元,占比18%,欧洲和中亚5532百万美元,占比15%,中东和北非4471百万美元,占比13%,南亚6085亿美元,占比17%。

行业分布方面,IBRD融资主要在于公共管理、法律和司法,能源和采矿,交通,供水、卫生设施和防洪,与“一带一路”相关的设施联通主要为后三者,三者占世界银行资金供给的近一半。且通过现有案例来看,亚投行、丝路基金以及政策性银行对“一带一路”沿线的投资很大部分为与世界银行合作投资。

IDA主要向最贫困国家的政府提供无息贷款和赠款,主要向最贫困国家的医疗卫生和其他社会服务,公共管理、法律和司法,能源和采矿和交通等领域提供融资,对非洲和南亚支持力度较大。“一带一路”沿线国家部分可采取IDA融资模式。

3世界银行贷款利率和期限优势突出

世界银行贷款主要包括国际复兴开发银行的贷款和国际开发协会信贷,其中国际复兴开发银行贷款条件优惠力度不大,俗称“硬贷款”,硬贷款来源中约70%为发行债券筹措;国际开发协会信贷(IDAcredit)优惠力度较大,俗称“软贷款”。世界银行对于“一带一路”融资主要以硬贷款为主,包括项目融资和部门融资两类。部分国家及地区会有软贷款机会,毕竟IBRD与IDA提供的资金量比例约为2:1。

世界银行融资期限较长,利率相对较低。还款方面,对我国还款期限是20年,含宽限期5年,承诺费为年率0.75%。利率较国际资本市场低,利息按已支付未偿还的贷款余额计收。软贷款无无息贷款,还款期限为35年,含宽限期10年,承诺费为年率0.5%,征收办法与硬贷款相同,需征收0.75%的手续费。

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