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南都电源:从铅电到锂电,铸就循环王者
产品+资源,循环经济王者
公司在铅电池领域已经形成了“产品+资源”的循环经济商业模式,短期传统“铅酸电池+再生铅”是业绩主要增长点;中期拓展至“铅碳产品+储能应用+再生铅”,具备较大增长潜力;长期有望打造“锂电产品+应用+梯次+资源回收”的循环经济商业模式,市场空间广阔。
铅酸电池+再生铅
我国再生铅约占铅总产量的4 成,较发达国家90%以上占比仍有较大增长空间,且盈利能力较海外仍有3 倍提升空间;同时随着环保执法升级、废旧铅电池回收体系建设,预计到“十三五”末行业将整合至5-8 家企业,龙头市占率亦有较大提升空间。公司下属华伯科技工艺创新获得成本优势,以2016 年产量27 万吨计,已成为全球龙头。假设2017-2019 年铅均价分别为1.6 万元/吨、1.55 万元/吨、1.5 万元/吨,废旧电池回收计价系数分别为54%、53%和52%,退税政策不发生变化,预计华铂科技净利润为4.9 亿、7.9 亿、11.9 亿,大概率将超额完成业绩承诺(4 亿/5.5 亿/7 亿)。
铅碳产品+储能应用+再生铅
公司是国内最早开展铅炭电池产业化应用尝试的企业,若公司16 年1GWh 订单落地,预计将为带来约8000 万净利贡献。中期看储能实现了对资源的全流程掌控,产品进入回收期后将大幅提升再生铅业务的盈利能力。
剑指锂电产品+应用+梯次+资源回收
公司切入动力锂电,目前公司动力电池产能已达1.7GWh,规划产能4GWh,并投资孔辉汽车、智行鸿远完善新能源汽车布局。长期看公司志在打造“锂电产品+应用+梯次+资源回收”循环经济商业模式,盈利前景广阔。
阳光电源:电站业务放量,持续稳定增长可期
阳光电源发布2016年报,报告期内实现收入60.04亿元,同比增长31.39%; 归属母公司净利润5.54亿元,同比增长30.14%;对应EPS 为0.39元。其中,4季度实现收入27.73亿元,同比增长35.67%;归属母公司净利润2.57亿元,同比增长56.28%;4季度EPS 为0.18元,3季度为0.05元。
公司同时发布2017年一季报,实现收入12.47亿元,同比下降8.69%,归属母公司净利润1.29亿元,同比增长6.59%,EPS 为0.09元。
逆变器平稳向上,电站开发加速扩张。受抢装带动,2016年国内光伏装机大幅增长,全年实现并网装机34GW,同比增长120%。公司作为国内光伏龙头企业,受益行业爆发,全年实现收入60.04亿元,同比增长31.39%:1) 公司全年实现逆变器出货11GW,销售确认10.16GW,其中国内出货9.89GW,同比增长27.8%。实现收入24.94亿元,同比增长16.05%。公司逆变器销量增速低于行业并网装机增速,主要是由于2016年并网项目中存在部分2015年建设项目,导致行业并网增速明显高于装机增速。从市占率来看,公司逆变器维持30%以上市占率水平。2)电站开发业务持续加速扩张,全年实现收入32.85亿元,同比增长45%,对应电站开发规模400MW 左右。3)公司加大电站运营业务布局,截至年底具备已并网电站270MW, 2016年贡献收入0.25亿元。
毛利率与净利率整体稳定,电站开发贡献盈利增长。盈利来看,收入增长带动公司业绩维持稳定增长趋势,全年实现净利润5.54亿元,同比增长30%:
1)电站开发业务方面,全年毛利率17.37%,同比上升2.47%,下半年毛利率水平达到18.8%,主要由于下半年交付项目以BT 项目为主,且下半年电站建设成本有所下降。预计电站业务贡献净利润约3-3.5亿元;
2)逆变器业务方面,虽然价格有所下跌,但公司逆变器毛利率33.09%,同比上升1.04%。预计逆变器贡献净利润2亿元左右。
3)其他业务方面,电站运营预计贡献净利润约0.05-0.1亿元;电控业务贡献利润约0.05亿元.1季度延续增长趋势,电站运营逐步贡献增量。1季度公司实现收入12.47亿元,同比下降8.69%,归属母公司净利润1.29亿元,同比增长6.59%,盈利延续了稳定增长趋势:
1)电站系统集成业务受施工进度影响,确认规模较小,实现收入约5亿元,同比下滑3.16亿元,预计贡献盈利约0.5亿元;
2) 受益国内需求旺盛及出口市场增长,1季度公司逆变器业务实现收入约6.5亿元, 同比上升1.48亿元,预计贡献净利润0.6亿元;
3)公司电站运营业务逐步贡献增量,1季度实现收入0.36亿元,预计贡献盈利约0.1-0.15亿元。
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国外媒体援引彭博通讯社报道,由于供应过剩显示出缓解迹象,针对世界上最大产锂商的数十亿美元空头押注面临威胁。瑞银集团和高盛分别将2024年供应量预测下调33%和26%,而摩根士丹利则警告中国库存下降面临风险。此次修正之前,由于供应增速高于需求,国际锂价在去年出现暴跌,一些生产商削减了产量。去
北极星电池网获悉,3月25日,紫金矿业董秘郑友诚在2023年度业绩说明会上表示,公司在进入锂行业时较为谨慎,以碳酸锂10万元/吨左右的价格作为投资决策依据,根据“两湖一矿”项目的目前测算数据,在当前10万元-12万元/吨的价格下,上述项目顺利投产后仍将有一定利润。公司在锂价高企的时候更重视建设速
经历了2月底至3月初的快速反弹后,碳酸锂价格近日再度重挫。3月14日,碳酸锂期货大幅下挫,主力LC2407合约报收11.21万元/吨,大跌7.01%。而就在3月13日,碳酸锂期货主力合约一度逼近此前12.50万元/吨的关口,涨幅一度接近3%。随后尾盘跳水,价格报11.88万元/吨,但仍旧存在0.38%的上涨幅度。01、现货价
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北极星储能网获悉,三菱商事(MitsubishiCorporation)近日宣布,已与加拿大锂矿开采公司前沿锂业公司(FrontierLithiumInc.)达成一项具有约束力的协议,成立一家新的合资公司,致力于开发位于加拿大安大略省的PAK锂项目。三菱商事以2,500万加元的现金对价作为战略投资,换取持有合资公司7.5%的股权。
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