透过林洋、威胜、三星年中应情况透视行业毛利率趋势-北极星输配电网

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选取行业标杆企业林洋能源、三星医疗、威胜集团的2016年中报告做解析(华立的上市平台华智控股被浙报传媒借壳后，财务数据已不在巨潮网公开;)

解析对象为智能电表及用电信息采集系统业务(下称用电)

【一】

林洋能源的营业收入同比下滑14.89%，营业成本同比只减少11.26%，不如营业收入降幅，毛利率下降2.75%至32.89%。

林洋能源2016年中报告的用电业务的部分损益数据

单位：亿元

【二】

汪汪分析，三星医疗的营业收入同比下滑10%，营业成本同比只减少5.83%，不如营业收入降幅，毛利率下降3%至32.21%。

为应对原核心主营业务（智能用电业务）的营收及毛利率的快速下滑，三星医疗在年中报告中对核心主营业务做了整合（快速增长的智能配电业务和智能用电业务及其他电力业务整合成智能电力业务）

单位：亿元

1、从2016年中“电力”营业收入14.73亿元，同比增长15.02%，可计算出2015年中“电力”营业收入12.81亿，大于2015年中“用电”+“配电”的11.06亿元，三星在2016年中确立的主营业务“电力”还整合了“用电”和“配电”以外的其他电力业务；

2、结合三星和林洋的中标金额对比，2015年年中的营业收入对比，在非国网南网业务的营业收入上，三星比林洋多5000-10000万；

3、通过与林洋的2015年中营业收入、2015年中标金额对比，汪汪分析三星2016年中用电业务的营业收入下滑应在10%；

4、通过与林洋的中标产品结构、2015年年中的毛利率的对比，结合行业中标价格趋势，2016年年中的用电业务的毛利率略低于林洋的32.89%；（降幅也应在3个点左右，和智能配电业务整合后，下降1.02%；）

5、非国网南网业务的中标价格一般低于国网南网业务，会导致三星的用电业务的毛利率略低；

【三】

汪汪分析，威胜的营业收入同比下滑23.39%，净利率下降3.55%至8.32%，毛利率下降2.35%至24.81%。

单位：亿元

注：威胜的产品区分上，把用电信息系统和其他业务整合了，财报上只能得到电能表业务的数据；设定电能表的“期间费用等率”等同于全产品业务；

【四】

从上分析可得：

1、2015年大包制等规则的实施，中标价格的快速下降，远远超过行业的成本消化能力，具有规模效应的行业标杆企业尚且毛利率快速下滑3个点左右，其他厂家只会更艰难；

2、电能表毛利率已突破25%,用电业务毛利率已逼近30%；

3、用电业务盈利预期急剧恶化，大家更应抱团，避免价格恶性竞争！

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原标题：【汪视角】行业毛利率趋势

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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