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国网净利下降15% 南网净利增长6%|两大电网公司上半年业绩解析

北极星输配电网  来源:北极星电力网    2019/9/26 12:16:22  我要投稿  

北极星输配电网讯:北极星电力网获悉,日前,国家电网南方电网2019年上半年财务情况均已公布。

截至2019年6月底,国家电网总资产达40032.51亿元,总负债达22481.89亿元,资产负债率达56.16%。2019年上半年,国家电网营业收入12445.56亿元,比上年同期增长3.33%;营业成本11543.29亿元,比上年同期增长3.2%;净利润304亿元,比上年同期下降15.26%。

截至2019年6月底,南方电网总资产达8516.48亿元,总负债达5169.81亿元,资产负债率达60.70%。2019年上半年,南方电网营业收入2626.97亿元,比上年同期增长6.31%;营业成本2427.32,比上年同期增长5.47%;净利润78.68亿元,比上年同期增长6.11%。

国家电网在半年度报告第三部分“业务经营和公司治理情况”中详述了国家电网已面临或可能面临的风险,电力君将其梳理如下:

1、财务风险

(1)资本支出风险

公司未来因固定资产投资而产生的融资需求较大,因市场或政策等因素可能无法及时获得足额资金,可能会对投资和债务偿付产生不利影响。2019 年上半年,公司的资本支出约为 1,953 亿元。未来公司计划继续进行较大规模资本投入,主要用于国内电力输配工程建设。

(2)金融资产公允价值波动风险

(3)汇率风险

2、经营风险

公司的运营成果受我国宏观经济影响。过去多年来,公司一直受益于我国经济和我国电力需求的快速增长。但在经济增速放缓时,电力需求会减缓,公司的售电收入增速会相应下降,可能无法维持原来的增长速度。

钢铁、化工、有色金属等行业工业企业一直是电力消费的重要用户。近年来,国家着力推进产业结构向节能环保方向转型,加大了钢铁等行业落后产能的淘汰力度,严控高耗能和产能过剩项目建设,加快实施节能改造等一系列措施,各地政府落实并进一步加大节能减排政策执行力度,公司售电市场不同程度受到节能减排、停限产、取消优惠电价等政策影响。同时,积极发展包括余热余压发电在内的循环经济和节能环保产业,资源综合利用自备电厂数量将进一步增加,对公司现有售电市场的巩固和发展带来影响。

3、管理风险

近几年公司资产规模持续扩大,在规模扩张到一定程度后,可能给公司的管理能力和公司与子公司协同效应的发挥带来挑战,存在着一定的管理风险。

4、政策风险

(1)电力体制改革

输配电价改革完成后,对电网企业监管由现行核定购电售电两头价格、电网企业获得价差收入的间接监管,改变为以电网资产为基础对输电收入、成本和价格全方位的监管。电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费。随着改革的进行,公司会在服务质量、输配电成本等方面逐渐面临更多监管压力。

(2)补贴或税收优惠到期或发生变化的风险

公司的业务从我国政府的一些补贴和税收优惠中受益,例如,中西部地区农村电网建设与改造财政补贴、电网新建项目“三免三减半”政策等。公司无法保证所获得的补贴或所享受的税收优惠将来不会因政府政策或法律变更或出于其他原因发生变化,如果这些补贴或税收优惠到期或发生变化,公司的经营业绩会受到不利影响。

(3)电价政策调整风险

我国未来出台各项影响电力市场的政策和法规可能会对公司的业务和运营造成影响。2018 年国家出台降低一般工商业电价政策,但公司售电量增长较快,对公司的经营业绩未产生明显影响。2019 年,国家出台政策再次降低一般工商业电价,主要由增值税税率降低、重大水利工程建设基金标准降低和适当延长电网企业固定资产平均折旧率等共同承担。

(4)环保等政策风险

此外,在经营计划方面,国家电网表示,2019 年下半年,公司将保持良好的运营情况和稳健的财务表现,继续坚持高质量发展;加强综合计划执行情况跟踪分析,强化项目开工管理,优化工程建设时序;推进产业“去提创”,发展高端装备;深入推进资金集约管理和高效运作,加大资金保障力度,拓展低成本融资。南方电网未做详述。

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