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从相信到看见——多维度剖析正泰电器投资价值

北极星输配电网  来源:电新邓永康团队  作者:安信电新  2019/4/12 10:41:20  我要投稿  

北极星输配电网讯:安信电新团队自2018年以来持续重点推荐正泰电器,并于2019年1月发布《从相信到看见——多维度剖析正泰电器投资价值》深度报告,面对市场担忧坚定“低压电器行业增速稳健,正泰凭借渠道、直销、产品三大举措将长期保持15%-20%高增长”观点,至今公司变化正在逐渐验证我们的观点。当前时点,我们认为随着宏观经济的好转,行业下游需求稳中向好;同时随着公司在低压电器、光伏两大业务中竞争力的提升,业绩增速有望远高于行业。

(来源:微信公众号 电新邓永康团队 ID:essencedx 作者:安信电新)

在此重申我们对于正泰的推荐理由:

·行业层面:低压电器呈现弱周期性,而与全社会用电量增速呈现高度正相关。我们判断2019-2021年间,行业增速有望保持在8-10%。同时伴随着国产品牌崛起以及行业集中度的提升,本土低压龙头厂商有望长期保持15%-20%的高增长。

·低压电器:公司30年历程完成模仿到领先,市占率18%成为国内第一品牌。渠道、直销、产品三大举措正助力正泰加速腾飞:1)渠道:拥有480多家核心经销商、2800多个经销网点,通过股权激励构筑利益共同体等方式持续提升渠道竞争力;2)直销:聚焦6大行业共408家行业目标客户重点突破,构建近500人销售+技术+直销铁三角团队全面进军;3)产品:昆仑系列品牌影响力持续上横,成为行业客户订制的基础平台。

·新能源:电站运营轻资产模式,盈利质量高;户用光伏凭借深入基层的经销商网络体系、全面产品解决方案及强大的金融支持能力,有望分享行业饕餮盛宴。

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