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国盛宏观:2019年地方两会8大看点 强化逆周期调节 多省提出重点领域改革任务

北极星输配电网  来源:熊园观察  作者:熊园观察  2019/2/11 16:21:49  我要投稿  

北极星输配电网讯:事件:2019年全国“两会”将于3月3日、3月5日召开。此前一个多月,地方“两会”率先举行。截至1月31日,除了山东(将于2月中旬召开),其余30省市两会已全部开完。

核心结论:总体看,各地两会延续了中央经济工作会议的总基调,2019年政策将稳字当头、牢守底线、保持定力,要确保增长稳,也要进一步做好“六稳”工作,尽显危机意识和忧患意识,尤其是强化了逆周期调节。

看点1:超7成省份下调GDP增速目标,经济下行压力凸显。2018年各省市GDP目标完成情况略不及预期,平均实际GDP低于目标0.3个百分点。2019年,已公布的30个省市GDP增速目标值平均调低了0.4个百分点,其中22个省市下调GDP增长目标,4个持平,4个上调。维持年度观点,我们预计,2019年GDP增速上半年将逐步回落、下半年走平,全年累计增速6.3%左右,当季增速则不排除跌至6%,二季度压力最大。

看点2:稳经济尚需稳基建,各省基建将全面发力。基建投资是2019年地方两会的一大亮点,方向上,除了传统的“铁公机”(尤其是轨道交通),建议重点关注如5G、工业互联网等新型基建;区域上,我国基建补短板将进入第二阶段,将从中西部和农村扩散至东部沿海地区。

看点3:地产调控“以稳为主”但会差异化放松,棚改则有所降温。多省透露出房地产市场调控“以稳为主”的政策思路,2019年除辽宁、江苏棚改计划目标小幅上升外,多数省份大幅下调。我们认为, 2019年我国房地产仍属调控周期、不会全面放松,但各地会结构化、差异化、区域化放松。

看点4:稳就业成“头等大事”。各省市均把稳就业放在更突出的位置,我们的“三主线轮动”就业跟踪框架也显示,2019年我国就业确实不容乐观。

看点5:向改革要活力,国企改革、财税金融改革有望突破。超过一半以上的省市强调“国有企业改革”和“财政金融改革”的重要性,部分省市还提出了诸如电力、能源、医疗等领域适应本地区发展的其他改革要点。

看点6:新经济提速,关注新基建等四大方向。两会透露出各地支持和引导“新经济”相关行业发展的决心,主要体现在新型基建、构建现代化产业体系、推动战略性新兴产业的集群发展、鼓励科技创新等四方面。

看点7:关注乡村振兴,农业供给侧改革和农村消费升级可期。各省市乡村振兴均聚焦加快补齐基础设施和公共服务短板(公路、配电网、物流等)。再结合多部委已出台 “促进农村消费提质升级”政策,建议关注农村消费。

看点8:多措并举稳民企,2019年民企盈利有望再提升。各地释放促进民营经济发展的信号,再考虑到最近央行等颁发的一系列民企纾困的举措,2019年民企融资和营商环境有望迎来好转,民企盈利也有望再提速。

正文如下:

看点1:超7成省份下调GDP增速目标,凸显经济下行压力

2018年,各省市GDP目标完成情况略不及预期。除山东省外,其余30省市2018年实际GDP增速平均低于目标值0.3个百分点[1],不及目标和超过目标的省市几乎各占一半。在30个省市中,共14个省市2018年实际GDP高于目标值,其中河南省超过目标值幅度最高,为1%;共16个省市2018实际GDP不及目标值,其中重庆市低于目标值幅度最高,为-2.5%。

2019年GDP增速目标,30个省份中22个下调、4个持平和4个上调。除山东省外,其余30个省市2019年GDP增速目标值平均调低0.4个百分点,22个省市主动下调GDP增长目标,仅4个持平(四川、河北、甘肃、云南),4个上调(湖北、河南、辽宁、海南)。其中辽宁省GDP目标增速由2018年的6.5%调制2019年的8.0%,上调1.5%,幅度最大;重庆市由8.5%下调至6.0%,下调2.5%,经济下行压力最大。

在我们的年度报告《寻找超预期——2019年宏观经济展望》中,我们提示到,考虑到中美关系的不确定性、经济基本面的下行,市场对经济产生一致悲观预期。维持我们的年度观点,2019年GDP增速上半年将逐步回落、下半年走平,全年累计增速6.3%左右,当季增速则有可能跌至6%,二季度压力最大。分项看,投资继续回落(基建将企稳回升),消费难以走高,贸易仍是拖累(出口大概率负增)。

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看点2:稳经济尚需稳基建,2019年各省基建将全面发力

鉴于当前经济下行压力较大,短期内尚离不开作为逆周期稳定器的基建投资。由此不难理解,基建投资成为2019年各地政府工作报告的一大亮点。维持我们的年度观点,我国基建补短板将进入第二阶段,将从中西部和农村扩散至东部沿海地区;方向上,除了传统的“铁公机”(尤其是轨道交通),建议重点关注如5G、工业互联网等新型基建。

具体基建项目上看,不仅包括铁路、桥梁、机场建设等传统“铁公机”项目,也包括关乎农业民生的大型水利、能源项目(如四川省提出“开工建设江家口、龙塘等大型水库”,河南省提出“建成鄂安沧输气管道濮阳支线等能源项目”等),以及集中在东部发达地区的城市轨道交通建设项目(如上海市继续规划10号线二期、14号线、15号线、18号线一期等地铁项目,浙江省提出“构建省域、市域、城区‘三个1小时’交通圈”等)。

看点3:地产调控以稳为主但会差异化放松,棚改有所降温

多个省市均体现了房地产市场调控“以稳为主”的政策思路,再结合中央经济工作会议的定调,2019年我国房地产仍属调控周期、不会全面放松、仍会控房价,但也会结构化、差异化、区域化放松。具体来看:一二线城市需求较为旺盛且以刚需为主,大概率着重保障刚需,例如增加保障房和租赁房供给。三四线城市伴随棚改规模的收缩和货币化安置比例的下降,地产需求趋于回落,具备放松调控的条件,但大概率会“因城施策”,例如对前期棚改规模较大、未来大幅收缩的地区,土地财政依赖度较高、土地流拍率较高的地区,以及住宅库存增加、人口净流出的地区进行结构化放松等。

需要注意的是,大多数省份下调了2019年棚改目标。近两年,三四线地产需求的旺盛和房价的高涨,主要与棚改规模的扩大和货币化安置比例的提升有关。截至2018年11月底,全国棚改已开工616万套,超额完成2018年580万套的总目标。但其实2017年以来,各地棚改规模处于总体回落趋势。本次地方两会中,2019年除辽宁、江苏棚改计划目标小幅上升外,多数省份大幅下调,三地降幅甚至超过50%(如北京计划下降51%,河南计划下降70%,山西计划下降74%)。我们预计,伴随棚改刺激的消退,三四线城市需求将有所降温。

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看点4:稳就业成“头等大事”,就业政策有三大方向

2019年稳就业成各地的“头等大事”,也凸显了就业形势严峻。2019年地方两会均强调要落实就业优先政策、大力推动就业创业、把稳就业摆在更加突出位置等等。的确,根据我们在前期报告《寻找更靠谱的就业指标:一个“三主线轮动”的跟踪框架》提出的就业跟踪框架,前瞻指标指向2019年就业市场面临的压力总体较高,表现为工业企业盈利增速趋势下行,城镇职工基本养老保险期末参保人数增速趋势下行,我国城镇领取失业保险金人数降幅收窄,未来领取失业保险的人数可能仍要增多。同时,若从岗位供求状况来看,虽然当前岗位招聘需求总体大于市场求职申请人数,但事实上与2017年相比,2018年就业市场景气程度明显回落,预计景气度回落趋势在2019年或将延续。

各地关注重点人群就业以及职业技能提升。我国已将“稳就业”置于“六个稳”之首,且2018年底闭幕的中央经济工作会议强调“把稳就业摆在突出位置”以及“实施就业优先政策”。从重点省市的政府工作报告来看,大部分地区均顺应这一号召,“落实就业优先政策,实施更加积极的就业政策”。方向上存在三个特点:第一,重视高校毕业生、农民工、退役军人、就业困难人员等群体就业工作;第二,将就业和创业联系起来,大力推动创业带动就业;第三,强化职业技能提升,并提倡运用“互联网+”等手段实现更加灵活的就业。


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