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分析|低压电器与能源碎片化下的电网安全市场情况

北极星输配电网  来源:安信证券    2018/5/30 10:35:08  我要投稿  
所属频道: 保护与控制  关键词:低压电器 电网投资 特高压 

电网信息网络安全需求快速提升

除了电网安全稳定控制外,电网信息网络安全也是重要部分。电网规模增加,智能化推进后,需要具有实时监视和分析系统目前状态的能力,既包括识别故障早期征兆的预测能力,也包括对已经发生的扰动做出响应的能力。电网信息通讯作为这一部分的根基,重要性越来越明确。 2011-2015 年间,国家电网公司在智能电网总投资中对于通信信息部分的投入占比最高,达到 28.30%。2007-2012 年,我国电力行业的信息化投资规模的年均复合增长率达到的 12.4%,2012 年投资规模突破 240 亿元。2015 年已达 465 亿元,预计到 2018 年电力信息化市场规模将突破 800 亿元。

细分领域二:低压电器底部复苏可持续,龙头市占率将加速提升

行业底部复苏,增速有望维持 10%以上。2000-2010 年间,低压电器行业复合增速一直维持在 10-15%的水平。2015 年由于主要的下游均不景气,低压电器行业首次出现负增长(-8.2%)。2016 年,房地产和工业投资均开始复苏,配电投资持续增长,低压电器主要下游均好于 2015 年。低压电器市场开始复苏,2016 年当年由负转正,行业需求增长 1.2%。综合行业数据与产业调研,我们预计 2017 年行业整体需求增速在 10%以上。

预计低压电器将维持 10%以上的增速

低压电器行业正呈现三大趋势:1)国产品牌强势崛起。过去 10 年国内低压电器龙头企业研发费用投入 CAGR 超过 20%,新产品也不断落地。在多数下游应用领域,国内厂商已经逐步具备替代 Shneider、ABB、Siemens 等外资产品的优势。2)国产品牌快速复制复制 Shneider、Siemens 等外资的发展路径,持续发力行业客户进军高端行业市场,并从元件走向集成提供电气化全面解决方案。3)国产品牌的全球化之路正在步步推进。国产品牌国际竞争力逐步提升,正通过集成与海外设厂等一系列的布局,未来有望在海外市场中斩获更多的份额和品牌认知。

行业分散,成本上升,为龙头公司市占率提升提供机遇。低压电器整体 680 亿市场中,市占率较大的施耐德、正泰等分别不到 20%,数量多达 2000 多家,90%以上是同质化严重,收入低于 5 亿元的中小型企业。这些厂商呈现出明显的区域性以及产品和市场低端化,在最关键的核心要素渠道方面劣势明显,毛利率也比龙头公司要低一些。

近年的人工、原材料环保成本攀升,微利小企业压力显著。从历史数据可以看出,铜、银、钢材、塑料等原材料成本在低压电器成本中占比接近 50%。近两年以铜和塑料为代表的原材料价格大幅上涨,虽然终端销售价格有所提升,但是不能转嫁全部涨价压力,尤其是规模较小的非品牌厂商的产品很难在终端提价。除原材料上涨使得中小低压电器厂商毛利率承压外,不断趋严的环保执行力度也使得他们面临较大的压力。

(内容来源于安信证券市场分析报告 作者:邓永康 陈乐 傅鸿浩)

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